美联储政策立场趋于谨慎。继1月维持利率不变后，美联储在北京时间3月19日凌晨再次宣布保持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%的水平。这个决议在市场预期范围之内——芝商所FedWatch工具显示，维持利率不变的概率高达99.1%。但这一决定背后反映出美联储面临的复杂局面。 通胀控制面临新的不确定性。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，随着关税影响逐步消退，通胀有望在今年年中得到控制。然而，他同时强调，如果通胀形势没有改善，降息的可能性就不大。对于近期能源价格上涨带来的影响，鲍威尔认为短期内会推高整体通胀水平，但现阶段对其潜在影响范围和持续时间的判断还为时过早。这种谨慎态度反映出决策层对全球地缘局势变化的关切。 市场降息预期持续调整。近日中东局势持续紧张，油价飙升、通胀担忧重燃与劳动力市场走软现象同步出现，导致市场对美联储迅速推进降息的预期大幅下降。根据最新的FedWatch工具数据，下一次降息窗口或要等到2026年底。美国财经市场普遍预计，到2025年底前，美联储的降息幅度仅为20个基点。EY Parthenon首席经济学家Gregory Daco甚至表示，美联储今年完全有可能不进行任何降息。这与数月前市场对降息节奏的乐观预期形成了鲜明对比。高盛目前预计美联储开始降息的时点将晚于此前预期，预测9月和12月将分别降息25个基点。 美联储领导层面临政治考量。鲍威尔的任期将于5月结束。据公开报道，鲍威尔通过律师向特朗普政府释放信号，表示若针对其对应的案件的刑事调查持续，他将在任期届满后留任理事至2028年。华尔街分析人士指出，美国司法部的上诉和解密文件中的政府陈述表明，鲍威尔在5月15日之后留任的可能性已经上升。美联储前任主席与现任主席同席共事在历史上尚无先例，这一局面反映出当前政治环境的特殊性。 全球央行面临相似困境。除美联储外，英国央行、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和澳洲联储也将陆续公布利率决议。其中，英、欧、日、加四家央行预计将维持利率不变，而澳洲联储或再度加息。日本央行在经历2025年12月的加息至0.75%后，市场目前关注其下次加息的时间。日本央行审议委员高田创强调，在物价高涨背景下，货币政策正处于阶段性换挡过程中，有必要继续上调政策利率以摆脱大规模货币宽松。 欧洲央行政策选择面临地缘冲击。欧洲央行副行长德金多斯和德国央行行长纳格尔都表示，如果美国和以色列针对伊朗的冲突旷日持久且更多国家卷入，欧元区通胀可能上升、经济增长可能放缓，能源价格长期居高不下将导致通胀加剧和经济活动疲软。贝伦贝格银行分析认为，如果冲突持续数周，欧洲央行或能应对这一暂时的通胀冲击。但若冲突延续，由能源价格冲击导致的经济停滞将使央行难以提高利率，下一步加息很可能要等到2027年下半年。
在通胀未完全受控、地缘风险扰动供给的背景下，货币政策的调整不仅关乎利率变化，更是对风险管理和治理能力的考验。未来政策可能更加审慎，如何在不确定性中稳定预期、增强经济韧性，将是各国央行面临的共同挑战。