一、问题：息差承压背景下，商业银行增长动能如何再平衡 从年报数据看，建设银行2025年实现营业收入7610.49亿元，同比增长1.88%；实现净利润3397.90亿元，同比增长1.04%。规模扩张上，截至2025年末资产总额突破45万亿元，较上年增长12.47%。此外，利息净收入5727.74亿元同比下降2.90%——净利差降至1.2%——净息差降至1.34%。 这些指标反映出行业面临的共性压力：贷款市场报价利率下行、存量按揭利率调整、优质资产竞争加剧等因素叠加下，传统依赖息差的盈利空间被压缩，银行需要在“稳规模、稳收益、稳风险”之间找到更精细的平衡点。 二、原因：结构调整与市场波动共同推动非息收入走强 年报显示，建设银行非利息收入1882.75亿元，同比增加311.87亿元，增幅19.85%，成为对冲息差收窄的重要支撑。拆分结构可见：手续费及佣金净收入1103.07亿元，同比增长5.13%。其中，资产管理业务收入153.41亿元，同比大增78.78%，主要来自理财产品、基金管理费等增长；代理业务手续费153.04亿元，同比增长6.19%，与代销基金、债券承销等业务扩张有关。 此外，投资收益同比明显上升。投资收益491.44亿元，较上年增加277.01亿元，年报将其归因于市场波动与资产结构变化带来的债券与权益投资处置收益增加。与之相对应，公允价值变动损失42.45亿元，说明金融市场价格波动对当期损益的影响依然明显。 总体来看，非息业务增长主要来自两条路径：一是财富管理与代销等“轻资本”业务扩面提质；二是把握阶段性市场机会优化资产配置。但这也对投研能力、风险边界和波动管理提出更高要求。 三、影响：零售AUM扩张与消费贷提速，释放内需金融支持信号 零售端是年报的一大看点。建设银行个人全量客户达7.85亿人，管理个人客户金融资产由2024年末的20万亿元提升至23.01万亿元，显示其在财富管理生态与客户经营上基础继续夯实。 更受关注的是消费金融增长：2025年末境内个人消费贷款余额6831.74亿元，同比增加29.41%。在业绩发布会上，该行相关负责人介绍，个人消费贷款余额已连续三年实现新增超千亿元；贴息政策优化实施后，持续加大宣传与落实力度，努力降低居民消费融资成本，截至今年2月末，累计为超过360万客户、1438万笔交易提供贴息服务。 从宏观层面看，消费信贷增长与贴息扩面，表明了金融机构对扩大内需、促进消费回暖的响应；从银行经营层面看，消费贷在零售资产中的占比提升，有助于优化资产结构、分散单一领域风险，但也需要更重视借款人现金流波动带来的信用风险管理。 四、对策：以分红稳定预期，以“五篇大文章”提升服务实体质效，同时守住风险底线 年报披露，建设银行全年派发现金股息每10股3.887元（含税），合计派息1016.84亿元，分红比例30.0%。在资本市场波动环境下，稳定分红有助于增强投资者信心与长期资金配置意愿。 服务实体经济上，建设银行围绕金融“五篇大文章”推进重点投放： ——科技金融：2025年末科技贷款余额5.25万亿元，同比增长18.91%；全年为106家发行人承销182期科创债券，承销规模719.84亿元，增幅282.43%；持续推进金融资产投资公司股权投资试点，截至2025年末累计设立28只AIC股权投资试点基金。 ——绿色金融：绿色贷款余额6.00万亿元，较年初增长20.54%，对能源结构调整与绿色产业链建设提供资金支持。 ——普惠金融：普惠型小微企业贷款余额3.83万亿元，同比增长12.37%，贷款客户369万户，体现对小微主体“增量、扩面、降本”的持续发力。 风险管控方面，截至2025年末不良贷款余额3639.82亿元，同比增加192.91亿元，但不良贷款率为1.31%，较上年下降0.03个百分点；关注类贷款占比1.77%，下降0.12个百分点。结构上，公司类不良率1.53%较上年下降0.12个百分点；个人贷款不良率1.19%较上年上升0.21个百分点。上述变化提示，零售扩张、消费贷增长较快的阶段，需要改进贷前准入、贷中预警、贷后处置的全流程管理，加强对重点客群与重点区域的风险穿透与压力测试。 五、前景：从“规模驱动”走向“结构与能力驱动”，关键在于提升非息可持续性与零售风控精细度 展望未来，利率中枢下移与息差收窄仍可能延续，银行业竞争将更集中于三上能力：其一，财富管理、托管、代销、投行等非息业务的长期客户黏性与合规经营能力；其二，围绕科技创新、绿色转型、普惠小微等重点领域的综合服务能力，让资金供给与产业升级更紧密对接；其三，在消费贷等零售资产扩张过程中，建立更具前瞻性的风险识别体系，避免“以量补价”带来后续资产质量波动。 对建设银行来说，年报所呈现的趋势表明，该行正以零售AUM扩容、非息收入提速和重点领域投放加力来对冲息差压力。下一步，如何将阶段性市场收益沉淀为可复制、可持续的经营能力，并在个人信贷风险上实现“增长与安全并重”，将成为检验经营韧性的关键。
建设银行的年报数据不仅展现了国有大行的经营韧性，也折射出中国金融业服务实体经济的覆盖面与深入程度。在复杂多变的环境下，如何在规模扩张与风险防控之间保持平衡，如何让资金更精准地流向重点领域，仍是银行业需要持续回答的问题。随着经济复苏基础更稳固，建设银行在消费金融和科技、绿色领域的布局有望释放更大空间。