三元股份近日公布的2025年度业绩预告显示，公司面临海外投资减值带来的利润压力。
根据预告，公司全年营业收入预计达到63.5亿元左右，但由于国际市场环境变化，预计将录得1.78亿元至3.56亿元的净利润亏损。
亏损的主要原因源于公司对海外投资的减值处理。
2018年1月，三元股份参与设立的合资公司法国HCo完成了对法国StHubert公司及其意大利销售子公司ValleItalia的股权收购，三元股份持有该合资公司49%的股权，并将其列入长期股权投资科目。
近年来，受全球乳制品市场需求波动、区域竞争格局调整等因素影响，该投资项目的经营状况出现下滑。
经初步减值测试，法国HCo预计需在2025年度计提商誉减值，最终减值金额将由聘请的专业中介机构按照会计准则规定进行审定。
据公司测算，上述长期股权投资账面价值预计将减少4.96亿元至6.16亿元，直接导致公司2025年度净利润转为亏损。
值得注意的是，剔除海外投资减值因素后，三元股份的实际经营质量呈现明显改善。
公司预计2025年剔除减值影响后的归属于母公司所有者的净利润为2.6亿元至3.18亿元，相比上年同期实现374%至480%的增长。
扣除非经常性损益后的归母净利润更是预计同比增长705%至899%，增幅远超预期。
这一数据对比充分说明，公司主营业务的盈利能力在持续增强，业绩亏损主要系会计处理因素所致，并非源于经营基本面的恶化。
从行业背景看，全球乳制品市场近年来面临结构性调整。
欧洲作为传统乳制品消费重镇，市场饱和度高，消费需求增长乏力，加之国际竞争加剧，中小型乳企面临的压力尤为突出。
三元股份作为国内乳业龙头企业，通过对外投资拓展国际市场、优化产品结构的战略选择本身是正确的，但海外项目的实际运营效果与预期存在偏差，这也反映出国际化经营中的风险管理需要进一步完善。
从财务处理角度看，三元股份对海外投资进行减值处理，体现了公司审慎的会计政策和规范的信息披露态度。
及时确认投资损失，有利于更真实地反映公司资产状况，为投资者提供准确的决策依据。
同时，公司详细披露了剔除减值因素后的实际经营成果，帮助市场更全面地理解公司的经营质量改善情况。
展望后续，三元股份需要在以下方面加强工作：一是对海外投资项目进行深入评估，制定切实可行的扭亏方案，力争在后续年度改善该项目的经营表现；二是进一步优化国际化战略，在拓展海外市场的同时，加强风险防控和项目管理；三是继续巩固国内市场优势，充分发挥主营业务的增长动力，为公司整体业绩增长提供有力支撑。
三元股份的业绩预告既揭示了跨国经营的风险代价，也展现了本土乳企的转型韧性。
在全球乳业竞争格局重塑的背景下，如何平衡海外拓展与风险管控，如何将国际经验反哺国内市场，将成为决定企业长期价值的关键命题。
这份"冰火两重天"的业绩单，或许正是中国食品产业升级过程中的一个生动注脚。