美团再次加码民生消费领域；根据香港联交所公告，美团收购的叮咚买菜是国内生鲜电商的主要参与者，以前置仓模式和供应链管控见长。交易完成后，美团将获得叮咚买菜在全国30多个城市的仓储配送网络，深入提升即时零售的服务能力。 这笔并购反映了行业的现实困境。近年生鲜电商经历多轮洗牌，不少企业因盲目扩张陷入困境。数据显示，2025年前三季度行业平均履约成本率达28%，比实体商超高出10个百分点。叮咚买菜通过调整商品结构，预制菜销售占比提升至35%，毛利率同比改善4.2个百分点，体现出精细化运营的成效。 值得关注的是交易条款中的资金安排。协议规定转让方可提取不超过2.8亿美元，但需保证目标公司的现金底线。这既保护了美团的权益，也为叮咚买菜的后续运营留出缓冲空间。业内人士认为，这类条款在新经济并购中较为少见，说明了双方对业务可持续性的重视。 从市场格局看，此次整合可能重塑生鲜电商竞争版图。目前市场已形成美团系、阿里系和京东系三大阵营。随着头部平台资源集中，中小企业的生存空间将进一步压缩。数据显示，2025年生鲜电商渗透率预计达18.7%，较2020年提升9个百分点，但增速明显放缓，说明行业已进入存量竞争阶段。 在新形势下，企业战略重心在调整。叮咚买菜创始人梁昌霖强调的"效率战""能力战"，与美团CEO王兴的"长期主义"理念相通。两者结合后，美团的即时配送规模优势与叮咚买菜的垂直供应链能力可以形成互补。值得一提的是，多部门近期联合印发《数字商务高质量发展行动计划》，支持生活服务业数字化转型，这将为并购后的业务协同创造有利条件。
生鲜电商从野蛮生长到理性竞争，是互联网商业发展的必然过程；美团与叮咚买菜的并购不仅是资本交易，更是行业优化升级的信号。在这个过程中，真正的赢家是那些以效率和能力为核心竞争力的企业。这次并购也说明，长期主义和能力建设终将战胜短期投机，推动行业向更健康、可持续的方向发展。