国际贵金属市场近日再度走强。数据显示，现货黄金单日上涨2.32%，最高触及每盎司4814.9美元——刷新历史纪录——白银等贵金属价格也同步上行。国内市场方面，上海黄金交易所主力合约黄金T+D当日收报1057.70元/克，涨2.71%，实物黄金交易活跃度明显提升。 从终端市场看，周大福、老凤祥等品牌足金饰品价格维持1470元/克左右，而投资型金条报价普遍比零售价低15%-20%。值得关注的是，商业银行渠道的投资金条价格更具竞争力，例如工商银行“如意金条”报价1086.59元/克，较零售市场低约400元/克，投资渠道之间的价差更拉大。 推动本轮金价上涨的因素来自多上。一方面，全球地缘政治风险仍累积，乌克兰局势延宕、中东冲突反复，提升了市场避险需求。另一上，主要经济体货币政策前景仍不明朗，尤其是美联储利率路径预期摇摆，促使资金回流黄金等传统避险资产。瑞银集团最新研报显示，超过70%的机构投资者将黄金列为2026年重点配置资产。 央行购金继续为金价提供支撑。统计显示，2026年前两个月全球央行净购金量为25吨，其中波兰央行单月增持20吨，创两年新高；乌兹别克斯坦黄金储备占比升至88%。中国央行已连续16个月增持，黄金储备达到2308吨，占外汇储备比例突破10%。在新兴市场中，乌干达近期启动国内黄金收购计划，也反映出发展中国家对黄金储备的重视在提升。 市场人士认为，黄金市场的结构性变化正在加速显现。2025年11月实施的增值税新政以差异化税收引导资金更多流向投资型黄金产品，带动投资需求增长。上海黄金交易所数据显示，今年一季度黄金T+D合约日均成交量同比增长35%，市场参与度明显上升。 展望后市，多数机构仍维持偏乐观判断。高盛大宗商品研究团队认为，在全球经济“软着陆”概率上升的背景下，黄金在资产配置中的稳定作用将进一步体现。但也有观点提示，若美联储重新进入加息周期，或地缘风险阶段性缓和，金价可能面临短期回调压力。
金价上行不仅是行情数字的变化，也反映了全球风险定价与资产配置逻辑的调整。在高位市场中，收益取决的不只是“涨了多少”，还包括买入溢价、卖出折价，以及不同产品与渠道的流动性差异。将黄金纳入资产配置框架审慎评估，关注交易成本与风险控制，才能在波动加大的环境中更稳健地管理财富。