全球消费环境调整的背景下，健合集团交出了超出市场预期的成绩单。2025年营收达144亿元，同比增长10%，创企业历史新高。更值得关注的是，经调整可比纯利率增长22.7%，经调整EBITDA利润率达到14.3%，证明公司在扩大规模的同时，盈利质量和运营效率都有了明显提高。 中国市场成为增长的主要动力。中国市场营收达102亿元，同比增长17.5%，占公司总收入的71.1%，已是绝对的收入支柱。这反映出健合集团在国内消费市场的品牌影响力和竞争力不断增强，验证了公司深耕中国市场战略的有效性。 从业务结构看，公司已完成从单一品类向多元化营养健康平台的转变。营养补充品业务成为核心驱动，全年收入93亿元，占比65%，连续多年担当增长引擎。成人营养、婴幼儿营养和宠物营养三大板块均实现增长，形成相互支撑的增长格局，有效降低了单一业务波动的风险。 成人营养业务继续发挥稳定支撑作用。该板块全年营收69.5亿元，同比增长4.4%。核心品牌Swisse全球收入首次突破10亿美元，并在中国内地维生素、草本及矿物补充剂市场首次排名第一，更强化了品牌地位。Swisse通过"Mega Brand"战略，打造了包括主品牌与PLUS、Me、Little Swisse等子品牌的完整产品线，覆盖全年龄段消费需求。在渠道上，线上全域与线下新零售相结合的策略效果明显，其中抖音渠道销售额增长71.4%，线下新零售增长29.7%，表现出传统品牌的数字化活力。 婴幼儿营养业务呈现强劲增长。经历行业调整和新国标切换后，该板块2025年营收达52.6亿元，同比增长20%。其中合生元在超高端婴配粉市场的份额从年初的13.3%提升至年末的19.5%，创历史新高。这得益于公司在母乳活性成分领域的技术创新，特别是围绕2'-岩藻糖基乳糖及乳桥蛋白的专利布局。同时，合生元婴幼儿益生菌及营养补充品实现增长，自主研发的短双歧杆菌HH079获得专利授权，新品将消费者覆盖范围从婴幼儿延伸至儿童成长期，开拓了新的增长空间。 宠物营养业务保持稳健增长。Zesty Paws在美国宠物营养品市场保持领先地位，收入同比增长12.8%。随着中国宠物消费市场扩大和消费升级，该业务未来增长空间广阔。 从根本上看，公司的成功在于真正实现了业务整合，而非简单的规模拼凑。通过品牌、渠道和产品体系的协同，公司产生了"一加一大于二"的复利效应。三大业务板块的协同运作，使公司在不同消费周期和人群结构变化中具备更强的抗风险能力，这是利润率大幅提升的重要基础。
健合集团2025年的业绩表现反映了企业在复杂环境下的韧性与创新能力；三大业务的协同不仅带来了结构性升级，也验证了长期主义战略的价值。随着消费升级趋势深化，健合集团如何继续推动行业发展、提升品牌国际竞争力，将是中国营养健康产业的重要看点。