量贩零食行业再现融资热度；港交所网站最新信息显示，鸣鸣很忙已通过上市聆讯，意味着其向港股上市目标迈出关键一步。作为国内量贩零食赛道的重要参与者，鸣鸣很忙的进展受到市场关注，也折射出行业融资活跃度仍上行。 鸣鸣很忙的上市推进并不顺利。公司于2025年4月28日首次向港交所递表，但未在六个月期限内完成聆讯；随后于10月28日再次递表，并在中国证监会国际合作司于12月11日披露备案通知书后，满足港交所聆讯的前置条件。由此可见，赴港上市审核趋严，企业需要更扎实的经营基本面与更完善的治理体系。 从财务表现看，鸣鸣很忙保持了较强的增长。2025年前三季度，公司实现营业收入463.71亿元，同比增长75.2%；净利润15.59亿元，同比增长218%。同时，毛利率也在改善：2022年至2024年为7.5%至7.6%，提升至2025年前三季度的9.7%。这显示公司在扩张规模的同时，正通过成本优化提升盈利质量。 鸣鸣很忙旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌。合并后两品牌已完成深度整合，并启用统一的集团标志。截至2025年9月30日，公司门店数增至19517家，覆盖面深入扩大。本次募资预计重点投向供应链能力提升、产品开发强化、门店网络升级、加盟商赋能及品牌推广等方向，延续其以供应链与渠道效率为核心的策略。 此外，行业另一龙头万辰集团也在加快港股上市进程。万辰集团旗下拥有“好想来品牌零食”等多个品牌，2025年前三季度营业收入365.6亿元，同比增长77.37%；净利润8.55亿元，同比增加917.04%；毛利率为11.69%。其门店总数已达15365家，覆盖全国29个省份，其中“好想来品牌零食”门店已超过1万家。两家企业竞争加速，也在推动行业格局加快调整。 量贩零食行业面临的关键挑战，是在门店密度提升的情况下避免单店销售下滑。为提升客单价，企业普遍通过扩充品类、增加门店面积、试水省钱超市、提升自有品牌占比等方式寻找增量，但也带来新的管理压力。中信证券研究指出，目前行业扩品更多集中在价格敏感度较低、消费频次较低的非食品类目，多品类供应链管理难度上升；省钱超市模式仍在探索期，距离大规模复制尚需时间。 业内观点认为，量贩零食行业虽具规模效应，但竞争焦点正在从“拼规模”转向“拼质量”。中泰证券研究所指出，当前竞争已从简单扩张升级为精细化运营的比拼，核心在于消费者转化效率、单店及整体运营效率，以及更稳健的资金储备。这也意味着企业需要在品牌建设、货盘管理、数字化运营、自有品牌开发各上持续提升。 鸣鸣很忙与万辰集团若顺利完成上市融资，将获得更充足的资金，用于补强供应链体系、强化数字化能力、优化门店运营模式，并对长期竞争力形成直接影响。与此同时，头部企业的融资进展也可能带动更多资本关注量贩零食赛道，推动行业整合与升级。
资本市场目光聚焦量贩零食行业，这场关于效率与规模的竞赛正在进入新阶段；行业从快速扩张走向精细化运营，从价格对抗转向价值创造，头部企业的上市进程不仅关乎自身发展，也可能改写行业竞争规则。如何在持续扩张的同时守住盈利能力，将成为检验这些“零食大王”真正实力的关键。