一、问题：关键海上通道安全再受考验，市场担忧快速升温 近期中东局势出现新的不确定性。公开报道显示，伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提就地区局势向美方发出警告，称若美方“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线可能以封锁曼德海峡作为反制措施。，据媒体报道，美国官员表示美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的涉及的军事目标实施袭击。哈尔克岛位于波斯湾西北部、距伊朗海岸约25公里，是伊朗主要原油外运基地之一，承担其大部分原油出口装运任务。多重信号叠加，国际市场对海上能源通道安全的担忧再度升温。 二、原因：冲突外溢叠加“通道依赖”，海峡被卷入概率上升 从地缘格局看，曼德海峡连接红海与亚丁湾，是贯通大西洋、地中海与印度洋的重要航运咽喉。此前巴以冲突背景下，也门胡塞武装曾持续扰动红海航道，并一度对曼德海峡形成实质影响，直到2025年5月相关停火安排后局面才有所缓和。当前局势再度敏感，一上源于地区对抗升级、报复与反报复风险上升，另一方面也与多国出口路线对少数海上通道的高度依赖有关。 霍尔木兹海峡风险走高的情况下，部分海湾国家可通过管道与港口体系分流一定份额，但更多出口仍高度依赖红海—曼德海峡通道。尤其在替代线路能力有限、且航道安全预期转弱时，市场对“单点失灵”的担忧更容易被放大，并迅速体现在风险溢价与运价上行之中。 三、影响：若“双海峡受阻”成真，油市、航运与通胀预期将同步承压 业内研究指出，截至2025年上半年，曼德海峡日均运输原油与成品油合计约420万桶，约占全球总需求的4%左右；红海航线还承担全球约15%的海上运输任务。也有机构估算，红海航线每日约有400万至500万桶石油通过。一旦局势升级导致曼德海峡出现实质性停摆，船舶可能被迫绕行非洲好望角，航程拉长将推高燃油消耗、船期延误与保险费用，进而抬升到岸成本，挤压炼化利润并向下游价格传导。 更需要关注的是叠加效应。市场人士认为，在霍尔木兹海峡受阻的背景下，若曼德海峡及红海航道再度遭到严重干扰，中东原油外运能力将明显削弱，区域供应“脉冲式中断”的概率上升，国际油价可能出现快速上行，并对全球通胀预期、航空航运成本及部分经济体贸易平衡带来连锁反应。对亚洲等主要消费地区而言，供应不确定性将直接影响采购节奏与库存策略。 四、对策：稳通道、稳预期、稳供应需多线并进 面对潜在冲击，各方可从三上发力：一是推动局势降温，通过外交斡旋与危机沟通机制减少误判升级，避免冲突外溢至国际公共航道。二是增强供应韧性，主要消费国可在合规前提下动用商业库存与战略储备应对短期缺口，企业则可通过多元化采购、优化航线与套期保值降低波动影响。三是强化航运安全与信息共享，在国际法框架下完善护航、预警与应急处置安排，稳定市场对航道可通行性的预期，降低恐慌性定价。 五、前景：风险仍处高位，市场或将长期计入“地缘溢价” 综合来看，当前影响油价的因素已不再局限于供需基本面，还包括冲突进程、关键设施安全以及航道可用性的预期。若相关方保持克制、避免将对抗引向海上通道，油市波动可能阶段性收敛；反之，一旦针对性袭击扩大、封锁威胁兑现或误判触发连锁反应，国际能源与航运市场可能进入更长时间的高波动区间，地缘风险溢价也可能持续体现在价格之中。
曼德海峡风险再度抬头，凸显全球能源安全体系仍然脆弱。在地缘政治加速调整的背景下，主要经济体需要共同维护关键航运通道安全，并加快推进能源结构转型，才能从根本上提升应对此类风险的能力。这场危机不仅关乎区域稳定，也考验全球治理的协调与应对能力。