因为委内瑞拉原油重回合规贸易渠道，本来紧张的运力被进一步收紧，虽然没有增加全球总运力。就在2月28日，霍尔木兹海峡还有苏伊士运河周边的局势突然升级，运费市场瞬间从反应“风险溢价”变成了实实在在的“物流中断”。Sinokor现在掌控了超过150艘超大型油轮，占全球运力的20%，这直接把现货市场的流动性给吸干了，让运费率对需求冲击的反应变得特别大。 智通财经APP那边消息说，小摩这份报告的题目叫“黑天鹅叠加”。他们把中远海能(600026.SH)的A股评级从“中性”改成了“增持”，H股的评级也还是“增持”。估值方法也改了，不用市账率，改用市盈率。小摩算下来觉得H股今年的市盈率能有15倍，A股能到21倍。H股目标价直接从12港元翻了一倍多到24港元，A股目标价也从13元人民币涨到了28元人民币。因为那三项结构性冲击把超大型油轮的赚钱能力给提上来了。 基础情境下，摩通预测到2026财年的TD3C基准运费均值要从原来的每天9万美元升到11.5万美元。就算成本涨了，还是把中远海能在2025到27年的纯利预测给提高了3%、18%和13%。别看今年H股和A股已经累涨了114%和94%，这已经反应出合规运力收紧还有中东地缘风险的影响了。但小摩觉得后面的盈利能不能持续，运力整合的作用还没完全显出来。