科创板这个中国资本市场改革"试验田"再结硕果。3月26日披露的业绩快报显示，寒武纪、百济神州等六家科创板成长层企业实现经营性扭亏，即将摘除特殊标识退出成长层。这标志着自2025年6月设立以来，科创板分层机制首次完成企业培育周期闭环。 从行业分布看，本次拟退层企业涵盖人工智能芯片、创新生物医药、高端医疗器械等国家战略新兴产业。其中寒武纪年度营收增幅达453%，净利润突破20亿元；百济神州营收规模达382亿元，体现出硬科技企业的强劲发展动能。需要指出，新上市企业北芯生命仅用一年便实现盈利目标，创下成长层企业最快"毕业"纪录。 据监管部门统计，当前39家成长层企业总市值达2万亿元，整体营收同比增长37%，净亏损同比收窄57%。数据印证了分层制度对科创企业的精准培育效果。业内人士指出，这种"孵化器"式制度设计，既给予初创期企业更包容的发展环境，又通过动态调整机制强化市场约束。 市场分析显示，退层机制的实施将产生多重积极效应。短期来看，摘"U"企业将获得流动性溢价，以寒武纪为代表的龙头企业已显现资金聚集效应。中长期而言，这标志着企业估值逻辑从"扭亏预期"转向"持续增长"，对市盈率等传统指标的要求将明显提高。国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示："退层不是终点，而是企业进入资本市场成熟期的新起点。" 从制度演进视角观察，此次退层实践具有重要示范价值。2025年证监会推出的"1+6"深化改革方案中，科创成长层被赋予增强市场包容性的重要使命。上海证券交易所数据显示，目前科创板61家上市时未盈利企业中，已有近半数实现摘"U"，平均用时仅2.2年，验证了制度设计的科学性。 对于后续影响，业内形成三点共识：一是将优化成长层内部生态，促使资金向优质企业集中；二是倒逼未盈利企业加快商业化进程；三为全面注册制下差异化监管提供实践样本。海通证券首席经济学家荀玉根指出："随着更多企业达到退层标准，科创板将形成'孵化-成长-成熟'的良性循环。"
首批成长层企业的成功"毕业"，标志着科创板分层机制取得实质性成效。这既是对企业经营能力的认可，也是对制度有效性的验证。随着更多企业达到退层标准，科创板将形成"孵化-成长-成熟"的良性循环，继续发挥其服务国家创新战略的重要作用。