近年来，流量驱动的新消费品牌迅速崛起，小阔科技就是其中的代表。这家深圳企业抓住短视频平台的流量红利，将益生菌漱口水“参半”打造为爆款产品，三年内收入从11亿元增长到25亿元，复合年增长率达到51%。不过——亮眼业绩背后——公司商业模式的可持续性正在受到市场关注。 问题：高增长与低盈利的矛盾 小阔科技依靠抖音、小红书等内容平台深度运营，通过KOL推广和频繁新品上市重塑消费者决策链。但这种方式带来高额营销费用，销售费用率过去三年一直在60%以上，远高于传统日化企业平均水平。虽然毛利率达70%，但净利润却因营销支出被大幅削弱。2025年，公司账面亏损继续加剧，反映出盈利能力的脆弱。 原因：流量依赖与研发短板 与传统口腔护理企业相比，小阔科技避开了线下渠道和长期品牌建设，更倾向于通过互联网流量快速打开市场。这种策略虽然带来高速增长，但也带来隐患：一上，流量成本不断上升，平台规则变化可能影响业绩；另一方面，公司研发投入不足，2025年研发费用占比仅0.8%，远低于行业平均。缺乏核心技术支持让产品创新难以形成壁垒。 影响：第二增长曲线尚未成型 为减少对单一品类的依赖，小阔科技推出个护品牌“小箭头”，希望复制此前成功经验。但新业务收入占比仅0.3%，尚未形成新的增长点。分析人士认为，日化行业巨头往往依靠完善的研发体系和多品牌协同，而小阔科技的扩张更多是为了满足资本市场对成长故事的期待，而非基于扎实业务能力。 对策：从流量驱动到品牌驱动 面对挑战，小阔科技需要调整战略。短期内优化营销效率、降低获客成本是关键；中长期则需加大研发投入，提升产品技术含量。同时，把流量优势转化为品牌忠诚度，是公司能否穿越周期的重要考验。 前景：机遇与风险并存 中国口腔护理市场仍有增长空间，但竞争日趋激烈。如果小阔科技能够兼顾短期业绩和长期能力建设，有望在细分领域站稳脚跟；反之，如果继续依赖流量而忽视自身能力提升，则可能面临增长放缓甚至失速。
内容平台催生的新消费品牌带来了效率变革，也提出更高要求——增长可以快，但根基要稳；能否将短期爆发转化为长期信任，把流量优势沉淀为技术、供应链和品牌资产，将决定企业能否穿越周期。对于拟上市公司来说，资本市场最终会以可持续盈利和抗风险能力作为信任基础。