宁德时代2025年营收是4237亿元，同比涨了17.04%，净利润722亿元，同比多赚42.28%，光看钱袋子，它赚的比下游所有上市车企加起来还多。算下来，宁德时代的净利率大概是17%，可到了2025年12月，整个汽车行业的利润率（不算净利润）掉到了1.8%，这一比，宁德时代的利润差不多是行业的9倍多。到年底了，总资产是9748亿元，涨了23.92%，负债是6038亿元，占比约61.94%，虽然比上半年少了3.3个百分点，但兜里的现金还是挺多的，有3335亿元。 宁德时代的买卖主要就是两块：动力电池和储能电池。卖了541GWh的电池，比去年多了41.85%，用韩国机构SNE Research的话说，全球市场份额又涨了1.2个百分点，到了39.2%，这是第九年拿全球第一。储能这块也厉害，卖了121GWh，同比涨了29.13%，也是全球第一。这两大主业一共贡献了公司90%的收入。具体算账：动力电池赚了3165亿元，涨了25.08%，占总收入的74.7%；储能电池赚了624亿元，涨了8.99%，占比14.74%。 有意思的是，储能业务更赚钱。毛利率有26.71%，比动力电池的23.84%还要高。为了接住不断增长的订单，宁德时代在山东济宁、广东肇庆、江西宜春、福建厦门、青海还有福建宁德等地都搞了大规模扩产。光在山东济宁的那个基地，到2026年就能多出100GWh以上的储能电池产能。看数据也知道这事做成了：去年锂电池总产能772GWh，比2024年多了14.2%；还有321GWh在建。产能上去了，利用率也从2024年的76.33%蹦到了96.9%，基本快满负荷干活了。 除了建工厂，宁德时代还得守住供应链的安全和成本优势。从去年开始它就往上游走，通过签大单和入股的方式把关键材料的供应和产能给锁死了。 不过压力也不小。二三线的厂商追得很紧。中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2025年宁德时代在国内装了333.57GWh的车电池，占比43.42%，比2024年掉了1.67个百分点。在前十强里面跌得最狠的也就比亚迪比它多点。反观其他二三线企业，除了两家市占率没涨，剩下的都在往上走。像中车网之前说的那样，它们现在不仅靠低价抢生意，产品质量也上来了。 为了不让一个供应商供货把风险全担着，理想、小鹏、零跑这些车企也找了别的二供三供来分流生意。 储能那边也是这么个情况。SNE的数据说海辰储能、中创新航这些二线厂出货量涨得比宁德时代还快。 为了守住地盘，宁德时代一边往外拓新领域——比如低空、船、数据中心；一边往下游扎深——做乘用车的“巧克力换电”和商用车的“骐骥换电”。到去年底，“巧克力换电”已经建了1000多个站，覆盖了45个城市，在重庆已经赚到了钱，还跟广汽、长安这些车企合作搞了20多款换电的车；“骐骥换电”在商用车那边也有300多个站，在26个省铺开了网，跟解放、陕重汽这10多家企业搞了30多款标准化的车型。 值得注意的是不光是宁德时代在往下走，比亚迪现在也在加码建兆瓦闪充站。 海外市场也是个重头戏。2025年宁德时代赚了1296亿元的海外收入，占了总营收的30.6%，比2024年多赚了17.5%，增速比国内16.84%还快；毛利率31.44%，也比国内的24%高不少。 不过这趟路并不好走。欧美那边推行的IRA法案、Net Zero Industry Act要求必须本地生产本土供应链；关税和非关税壁垒也在抬升；海外建厂投资大、周期长、成本高；还有工会、环保和地缘政治这些风险都得防着点。