西南证券给天味食品定了个买入的评级。西南证券有个叫朱会振和舒尚立的团队，他们对天味食品做了个研究，还出了个报告，就叫《2025年报点评：25年内生业务承压，外延并购表现突出》。天味食品这家公司，股票代码是603317。这次他们发了年报，说全年收入34.5亿，比去年少了0.8%。归属于股东的净利润是5.7亿，比去年少了8.8%。四季度这块，收入10.4亿，少了6.7%；净利润1.8亿，少了7.6%。他们还打算给股东每股发0.55元现金红利（含税），今年的分红率是105%。 为什么四季度成绩不好呢？主要是因为春节没赶上，把备货时间给拖后了，加上消费者没以前那么热情，还有竞争更激烈了。不过线上渠道表现不错。 分产品来看，火锅底料的增速是-2.9%，菜谱式调料是-0.2%，香肠腊肉调料是-12.5%，其他收入反而涨了50.9%。四季度火锅底料和菜谱式调料也没什么起色，还是受春节错期和需求疲软影响。其他业务增速快主要是因为一品味享并进来了贡献的力量。 分渠道看，线上收入9.4亿，涨了56.9%；线下收入25.1亿，少了12.8%。线上增长靠食萃和加点滋味表现好。 分区域看，东部、南部区域收入分别涨了30.7%和8.7%；西部、北部、中部区域分别少了8.7%、5.6%、16.2%。 成本方面原材料便宜了些，还有供应链优化提效的功劳，毛利率就上来了。全年毛利率40.7%，比去年高0.9个百分点；四季度毛利率43.5%，高2.7个百分点。 费用这块有点拖累利润。销售费用率增加1.2个百分点到14.2%，主要是花在市场活动上多了；管理费用率降低0.5个百分点到4.9%，主要是股权激励摊销少了。所以全年净利率就比去年低了1.1个百分点到17.5%。 展望未来，26年一季度可能会好点，因为去年基数低加上春节错期效应。长期看公司设定了五年战略目标（2026-2030），打算内生发展和外延并购一起抓。 西南证券还预测了2026-2028年的每股收益分别是0.62元、0.68元、0.74元，对应的市盈率分别是20倍、19倍、17倍。所以维持“买入”的评级。 不过还是有风险的：原材料价格涨上去的风险；市场竞争更激烈的风险。 最近90天内有17家机构给过评级：买的有10家；增持的有7家。机构目标均价是15.47元。 以上内容来自公开信息整理，是AI算法生成的。这不构成投资建议哦！