金鹰基金觉得，A股这次风险释放，大概率已经触到底部。上周市场缩量调整，大家情绪都比较谨慎。周一中东那边冲突升级，大盘快速下探，后面几个交易日虽然在低位反弹了，力度却不够强，创业板还算硬气。资金观望的情绪重，新来的钱也不多，市场完全是存量博弈。 行业轮动很快，但主线不太清楚。电力板块在“算电协同”的推动下还挺强，AI算力和半导体因为估值和利率预期回调了。锂电板块表现比较稳定，有资金流入。周期方向也是来回轮动，分化很大。这周A股交投没那么活跃了，平均每天成交额降到了2.11万亿元。 从风格上看，表现就是周期大于消费大于成长大于金融。金鹰基金说，地缘风险虽然有干扰，但A股已经跌到底了。上周市场在外围风险集中打压下承压，周一释放了短期风险情绪，加速了探底过程。现在市场定价的逻辑变了，不再交易冲突的剧烈程度，而是计入了高油价对经济和政策的中长期影响。 地缘风险没缓和前，反弹只能算是技术性修复。不过我们觉得对高油价流动性悲观的定价已经差不多充分了。在油价80美金一桶的假设下，对A股盈利的冲击应该有限。所以我觉得A股对中东冲突的悲观定价已经到底了。 接下来A股可能在新的指数中枢上震荡分化，背后是流动性悲观预期的修正。但大家还是要盯着中东局势的进展，特别是油价超过1到2个季度的话，宏观基本面可能更差。虽然冲突的尾部风险还得提防，但也要边走边看别太恐慌。 行业方面建议降低风险偏好、多配点价值股应对海外的不确定性。4月要开始密集披露财报了，纯主题或者跟风炒作的板块机会可能不多。 能源供给的扰动在油价中枢抬高的背景下还是重要因素。油气开发、煤炭、农化化肥、养殖这些涨价的链条还能阶段性配置。还有贵金属和部分有色金属也能对冲风险。 科技方面短期可能分化，但产业逻辑还在强化。电网扩容和算力基建推动“缺电”逻辑持续发酵，电网设备景气度会上来。AI算力需求涨、存储涨价，光链接和存储产业链还有支撑。国际局势动荡、能源安全和军事安全趋势下，储能、动力电池、算电协同、绿电、军工这些也值得关注。