一、通道受阻，全球能源动脉告急 当地时间3月5日，伊朗军事冲突进入第六天。位于波斯湾出口的霍尔木兹海峡，通航状况持续恶化。据标普全球援引自动识别系统数据显示，3月1日通过该海峡的船只为26艘，3月2日降至9艘，3月3日仅余7艘。而在冲突爆发前的2月份，该海峡日均通行船只达135艘。短短数日之内，通行量下降幅度超过九成，降幅之大、速度之快，令国际航运界深感震动。 霍尔木兹海峡素有"全球能源咽喉"之称。每日约有2000万桶原油及成品油经此通道输往世界各地，占全球石油供应总量的近五分之一，占全球海运石油贸易量的四分之一。2024年及2025年第一季度的数据显示，经由该海峡运输的石油贸易量始终维持在全球海运石油贸易总量的四分之一以上。另外，全球液化天然气贸易量的约五分之一亦途经此处，其中相当大比例来自卡塔尔。一旦这条通道长期受阻，其对全球能源市场的冲击将远超单一国家或地区的承受能力。 二、冲击叠加，供应链多个环节承压 此次供给侧冲击的特殊性在于，它发生在全球石油市场基本面供给相对宽松的背景之下。与2022年俄乌冲突爆发时的市场环境相比，当前各主要经济体的石油库存水平较为充裕，这在一定程度上缓冲了市场的即时反应。布伦特原油价格虽有所上涨，但涨幅尚属克制，市场情绪尚未出现大规模恐慌性波动。 然而，这种相对平稳的表象之下，潜藏着不可忽视的结构性风险。石油之外，液化天然气的运输同样高度依赖霍尔木兹海峡。卡塔尔作为全球最重要的液化天然气出口国之一，其出口通道若长期受阻，将对欧洲、亚洲等主要进口地区的能源安全构成直接威胁。此外，航运保险费率的攀升、船只绕行带来的运输成本增加，以及市场不确定性引发的囤货行为，均可能在短期内加剧供应链的紧张态势，并向粮食、化工原料等其他大宗商品领域传导。 三、各方应对，国际机制启动预案 面对局势的快速演变，国际能源署已公开表态，准备动用成员国的紧急石油储备，以稳定冲突后的全球石油市场。据彭博报道，国际能源署成员国目前共持有超过10亿桶的紧急储备，具备一定的市场干预能力。该表态在一定程度上向市场传递了稳定信号，有助于抑制投机性炒作。 与此同时，主要石油生产国和消费国也在密切评估形势，部分国家已着手启动应急预案，包括调整采购渠道、加快替代航线的运力部署，以及与周边产油国协调增产事宜。然而，上述措施能否有效填补缺口，在很大程度上取决于冲突持续的时间长度与烈度变化。 四、时间窗口，决定冲击深度与广度 从当前局势研判，冲突持续时间的长短，将是决定此次供给侧冲击最终影响程度的关键变量。若冲突能够在短期内得到政治解决，霍尔木兹海峡恢复正常通航，则此次能源供应扰动的影响总体可控，全球经济所受冲击有望维持在可承受范围之内。 然而，若战事陷入僵持，通道封锁状态延续数周乃至数月，其对全球能源供应链的破坏性影响将呈指数级放大，甚至可能超越2022年俄乌冲突所引发的能源供给侧扰动。届时，不仅石油和天然气价格将面临大幅上行压力，全球通货膨胀预期也将随之重燃，各主要经济体的货币政策空间将更收窄，复苏进程面临新的干扰。
霍尔木兹海峡通航骤降再次提示：在高度互联的全球体系中，能源通道的稳定不仅关乎价格涨跌，更关乎供应链的韧性与治理能力；面对地缘风险反复抬头，各方既要用好储备与市场工具稳住短期预期，也应着眼长远，通过多元化供给、提升能源转型速度与完善风险协调机制，增强全球经济在不确定环境中的承受力与修复力。