华盛顿，1月15日消息，美国劳工部刚刚公布了2025年12月的通胀数据。CPI同比涨了2.7%，跟大家想的差不多，剔除食品和能源后的核心CPI是2.6%，稍微比预计的低点低了点。这事儿说明，美国在折腾了一年的政策调整后，通胀势头依然温和。 看价格结构就很明显，食物贵了不少，这主要是全球粮食供应链不稳定闹的。好消息是，跟进口税沾边的东西价格没怎么乱跳，说明当初大家担心的关税会推高物价这事好像没那么严重。 服务业这块挺硬气，租房和其他非住房服务的成本都在涨，特别是服务类价格特别坚挺，成了拉着通胀的主心骨。回想起2025年一整年，美国经济挺皮实的。虽然年初搞了贸易政策大调整，但关税带来的冲击没多大，大部分商品涨价没失控。这多亏了企业把供应链理顺了、策略变一变，自己消化了不少成本。 与此同时，医疗、教育、玩的这些服务需求大涨，后疫情时代的劲儿还没过去。中金公司说，现在的数据虽然看着还行，但里面的门道得细看。之前硬扛成本的企业以后可能会变着法子提价，这可能会搞出新动静。 更关键的是，服务业这股硬气能不能变成长期的通胀压力？这是决定以后美联储咋动的关键变数。 美联储现在挺纠结的，一方面通胀在2%多一点挺好，另一方面就业市场火热、经济有劲儿，马上加息的理由不充足。好些人觉得既然没明显向上的压力，立刻转向没必要。 从以前的经验看，美联储喜欢慢慢来。现在的2.7%虽然离目标还有点远，但经济得平衡发展，决策者更想多看看再动手。 特别是服务业的走势还能坚持多久、劳动力市场咋变、外头环境咋样，都得花点时间观察验证。 大家伙儿都猜，美联储1月份开会肯定维持现状不动。这既是回应数据平稳，也是留个窗口观察后面的情况。 多数机构估计，下次动利率得等到今年3月左右，具体看接下来两个月的通胀、就业和增长情况。 总的来说，美国现在通胀温和又好控，增长也有韧性。数据里的结构提示我们得多盯着服务价格的长期影响，也得看到企业挺会应对成本压力的。 美联储在平衡通胀和增长时会走稳一点。等数据更多出来了再看调整力度和时机吧，这对全球经济复苏是个风向标。