智通财经APP带来消息，中东的战火和高企的油价已经让欧洲的债券市场乱了阵脚。原本3月初才刚跌到底，好不容易有个短暂的缓和，结果4月头一天又把底给砸穿了。 德国债作为欧元区的老底子，这周算是跌出了一年来的新低。全球债券市场都在跌，可欧洲不一样，它对中东乱局尤其敏感。这边一旦打仗，那边油价就像坐火箭一样往上蹿，直接给通胀火上浇油。 投资者本来对欧洲央行今年降息是有信心的，结果上个月波动率指标都跌到五年新低了。谁能想到刚满三个月，一个以色列给伊朗的空袭就彻底把预期给打破了。摩根士丹利把原本2026年两次降息的计划给砍掉了，现在大家甚至在琢磨加息的事儿。 富兰克林邓普顿的 David Zahn 就很直白，“我们觉得那边的通胀率还得往上蹦”。虽然他说短期内加息还不现实，但也觉得这事儿可能会提前。 英国那边本来劳动力市场放缓、通胀走弱，大家都以为政策制定者会在这个月就降息。可现在中东这一打仗，天然气和石油价格飞涨带来的供应冲击太大了，荷兰合作银行直接把它从2026年的利率预测里给撤了。高盛也跟着推迟了对英国央行降息的期待。 这场仗到底能打多久？这对咱们看清欧洲通胀的潜力和对经济的伤害很关键。霍尔木兹海峡太重要了，它是全球石油运输的大动脉。虽说伊朗嘴上说没封锁航道，但谁都不敢在这儿冒险走。荷兰合作银行的 Elwin de Groot 写报告说，要是这水路断了，“可能会引发一场全球性的系统性危机”，影响会超出能源和天然气。他说能源中断很快就能传染到石化、化肥、食品甚至半导体行业，最后还会伤到国家财政和公共秩序。 欧元也跟着遭殃了。2022年俄乌战争那会儿油价大涨欧元就跌破了1比1的汇率平价。这周四布伦特原油冲到84美元附近，本周大涨快15%了；WTI也接近77美元。 尽管市场总在捕风捉影说双方要停火了，投资者心里也慢慢明白了，这仗怕是比预想的要长得多。周四听说伊朗准备放弃铀库存的消息后债券价格稍微回升了一下，但很快收益率又被拉起来了。 本周10年期德国国债收益率涨了15个基点；英国的同期收益率更是猛涨25个基点。石油天然气大涨把欧洲的脆弱性暴露得很彻底：油价一涨贸易平衡就恶化货币就走软。 这一波油价涨了15%以上天然气翻倍后，欧元对美元也跌了差不多2%。多伦多道明银行的 Pooja Kumra 说市场现在太脆弱了，“央行一点让人安心的话都没说”。她还说不确定性这么大现在也很难说清楚以后的路怎么走。 欧洲央行副行长金多斯也在评估这事儿带来的影响。他说如果战争继续下去通胀预期就会变；打仗前欧洲经济挺有韧性的现在全看战争怎么发展了。