一、科技退潮，涨价链接棒，A股结构性主线悄然切换 进入2026年，A股市场的结构性特征出现明显变化；市场主线正由科技板块逐步切换至以大宗商品为核心的涨价链。从行业表现看，石油石化、煤炭、化工、有色金属等资源类板块涨幅居前，这与全球地缘政治局势的演变密切涉及的。 当前涨价逻辑主要沿三条路径展开。其一为能源链，受地缘冲突影响，国际油价维持高位，油气、煤化工及化工原料等板块涨价确定性较强，航运市场也因此受益。其二为有色金属，小金属及铝供需偏紧，涨价趋势明确；黄金与铜则因多空因素交织，需结合宏观流动性综合研判。其三为农产品，全球粮食供应链受气候和地缘因素双重冲击，输入性通胀压力值得关注。 这三条主线共同构成当前A股涨价链行情的基本框架，外部不确定性持续的背景下，相关板块的结构性机遇有望延续。 二、全球钢铁供需格局深度重构，景气上行周期或已开启 全球钢铁行业的供需关系自2024年起已由过剩转为短缺，2025年缺口更扩大，此趋势预计将在2026年至2030年间持续，并于2029年前后达到显著短缺状态。这意味着全球钢铁行业正站在新一轮景气上行周期的起点。 从国内看，钢铁供应端的收缩趋势自2021年起逐步确立。需求端上，房地产对钢铁消费的拖累效应正接近尾声——地产需求在钢铁总需求中的占比预计于2026年降至13.2%左右，而2020年这一数字高达39.4%。随着地产拖累逐步消化，国内钢铁需求有望进入相对平稳的新阶段。 在海外市场持续短缺的背景下，中国钢铁出口将成为全球供需再平衡的关键力量。投资者可重点关注具备规模优势的头部钢铁企业，以及碳素等上游材料领域的投资机遇。 三、银行业基本面持续改善，悲观预期正在修正 银行股行情源于基本面与资金面的双重共振。随着多家上市银行披露2025年业绩预喜，市场对银行业盈利能力的悲观判断正在被逐步修正。 从基本面看，净息差收窄压力虽仍存在，但部分银行凭借集团协同优势、产品创新能力及资产获取能力，体现出相对稳健的经营韧性。从资金面看，险资、社保等长线资金对高股息银行股的配置需求持续释放，为板块提供稳定支撑。 银行业的估值修复逻辑并非短期脉冲，而是建立在盈利预期改善与政策环境稳定的基础之上。投资者应在关注个股基本面质量的同时，重点甄别具备差异化竞争优势的优质标的。
当前市场环境复杂多变，投资者需更加注重基本面研究，把握产业结构性调整带来的机遇；在关注短期涨价红利的同时，更应着眼长期产业升级和技术创新的价值成长空间。随着中国经济转型升级，资本市场必将涌现更多优质投资标的，为价值投资者创造新的机会。