一、行业背景：国内医疗终端招标回暖，国产器械迎来窗口期 近年来，受医疗反腐专项整治、集中采购政策推进及医院采购节奏调整等多重因素影响，国内医疗器械终端招标市场一度出现阶段性收缩；进入2025年，随着政策环境趋于稳定、医院采购需求集中释放，国内医疗终端招标活动明显回暖，为国产器械企业提供了重要的市场扩张窗口。 ，深耕超声、内镜、外科及心血管介入等细分领域的开立医疗，凭借持续的研发投入与产品迭代，本轮市场复苏中率先受益。据公司在近期机构调研中透露，2025年其四条核心产品线的终端中标金额合计创下历史新高，多线并进的战略布局初见成效。 二、核心进展：四大产品线全面提速，市场地位持续巩固 在超声领域，开立医疗长期保持国内市场的稳健地位，2025年中标规模继续扩大，市场份额优势得到巩固。在内镜领域，公司市场份额持续提升，2025年新进入国内三级医院接近150家，同比增幅显著。截至目前，公司内镜产品在高端医院的累计装机数量（不含复购）已超过680家，高端市场认可度明显提升。 在外科器械及IVUS（血管内超声）领域，公司中标排名快速前进，两条业务线均体现为较强的增长势头。其中，IVUS业务受益于支架集中采购政策的持续推进，在经皮冠状动脉介入治疗（PCI）手术中的渗透率正在加速提升，市场规模持续扩大。 三、重点产品：HD-650系列内镜打开高端竞争新局面 在本次调研披露的信息中，HD-650系列内镜的市场表现尤为值得关注。该系列产品于2025年二季度正式上市，在图像画质、操控性能及系统适配性等核心指标上均实现大幅提升，具备了与国际高端品牌同台竞争的技术实力。 据公司预计，2025年HD-650系列内镜销售量将突破百台。凭借较高的产品单价与毛利率水平，该系列产品的规模化销售将有效拉升内镜产品线整体盈利能力。公司进一步预判，至2026年，HD-650系列有望成为内镜业务的主力销售型号，从而推动公司在高端内镜市场的份额持续扩大。 四、政策驱动：集采红利释放，IVUS业务前景可期 IVUS业务是开立医疗当前重点培育的战略性增长极。从行业层面看，随着心血管介入耗材集中采购政策的推进，手术量持续增长，IVUS在PCI手术中的临床应用价值日益凸显，渗透率提升空间较大。 开立医疗上表示，公司IVUS产品预计将入围省际集中采购，未来两年内业务收入有望实现高速增长。尽管该业务目前整体规模尚小，仍处于投入培育阶段，但随着新品陆续推出、生产成本逐步下降，产品毛利率具备改善条件，业务有望在中期内实现扭亏为盈。 五、资金动向：机构与游资同步净流入，市场关注度升温 从二级市场资金流向来看，2026年3月5日，开立医疗当日主力资金净流入约495万元，游资资金净流入约677万元，两类资金合计净流入规模超过1100万元，而散户资金则呈现净流出态势。该资金结构的分化，在一定程度上反映出机构投资者与市场活跃资金对公司基本面改善预期的积极回应。
医疗装备行业的竞争——不仅是参数与价格的比拼——更是临床价值、服务体系与长期研发的较量。开立医疗通过多产品线协同与高端突破寻求增长空间。能否将中标成果转化为稳定盈利，仍取决于产品迭代、成本控制与医院需求的匹配。对市场而言，关注中标数据的实际兑现路径，比短期波动更为重要。