开年至今，市场虽然有些许修复，但不少投资者内心却多了份忐忑。因为2026年的年报季里，一连串亏损的消息实在让人难以忽视。从公开的数据看，光是净利润为负的A股公司就已经多达149家，而这当中亏损金额超过10亿的“巨亏”公司更是高达9家。其中，在这不到150家亏损公司的背后，有一个十分扎眼的数字——10.51亿元，这是一家名为百利天恒的创新药公司在2025年交出的“答卷”。相较之下，晶科能源的表现更是惨烈。这家光伏巨头在2024年还能赚到9892.76万元，结果到了2025年就直接亏出了-67.86亿元的成绩。算下来，这可是晶科能源自2013年以来首次出现年度亏损，足足亏了近12年。 除了这两家公司的表现特别让人吃惊之外，还有不少公司也出现了大幅跳水的情况。数据显示，目前已有超过1442家公司进行了业绩预亏预告，其中房地产、光伏和医药生物这三个板块的预亏公司数量最多。实际上，除了这两家超10亿的“尖子生”，其他亏损区间的企业分化也很明显。在亏损5亿到10亿的那14家公司里，虽然还有半数实现了减亏，但也有像神州细胞那样从盈利1.12亿元变成亏损5.53亿元的反转例子；还有豪森智能，亏损额更是扩大了9倍多。 同样是在1亿到5亿这个区间内的56家公司中，大约一半是在往好的方向走，但也有超过三分之一的亏损在扩大。比如光峰科技和亚信安全这些原本还能赚钱的企业，现在也不得不面对由盈转亏的局面。至于亏损不到1亿的70家公司更是如此，有一半是在改善经营状态，另一半却在“雪上加霜”。 这份亏损名单就像是给A股市场做的一次大体检。它清楚地告诉投资者们：很多前几年热门的赛道现在都成了重灾区。像光伏、创新药、AI算力这些行业之所以陷入困境，主要是因为周期下行、研发投入大、市场竞争激烈这三重压力同时袭来。尤其是光伏行业这几年的日子更是不好过，原材料价格一直在涨：多晶硅现货价格一年涨了60%，白银价格更是涨了140%。这种原材料大涨导致产品卖得越多亏得越多的尴尬局面在通威股份、天合光能、隆基绿能还有晶科能源这7家龙头身上表现得尤为明显。 这7家企业加起来预计亏损高达343亿到391亿元之多。至于百利天恒这只曾经的“明星股”的故事也很具代表性。它在2024年还能赚37.08亿元，结果到了2025年就亏了10.51亿元。这巨大的反差主要是因为它在去年一次性收到了与BMS合作的首付款8亿美元（约合人民币约57亿元），而今年的确认收入只有2.5亿美元。这种依赖大单授权收入又要持续烧钱研发的模式实在太脆弱了。 不过也不是所有企业都这么倒霉。比如奇安信、摩尔线程这些做网络安全和AI芯片的公司虽然也没摆脱亏损的命运（尤其是奇安信去年亏了2.8亿元），但同比还是明显少亏了一些；创新药行业也有类似的情况发生（比如药明康德在2025年还赚了10.78亿元）。这些公司能够保住局面或者有所好转，主要得益于它们在艰难时刻依然坚持加大研发投入。 相比之下，还有一些公司则是在走下坡路。比如像神州细胞这样原本赚钱的企业（2024年盈利1.12亿元），现在已经变成了亏损5.53亿元的状态；豪森智能更是从2024年的盈利变成了2025年的亏损1.5亿元。这说明它们所在的赛道竞争实在太激烈了。 面对如此严峻的形势，投资者在震荡修复的市场中想要辨别公司的真实成色变得尤为重要。毕竟现在的股价已经和基本面出现了严重割裂感（不少概念炒作已经退潮），只有看清业绩的“真相”，才能在投资中不被“假繁荣”所迷惑。 眼下这份亏损成绩单就是市场风格切换下的一个重要基本面锚点（已经披露了1442家公司的情况）。它直观地展示了在这多重压力下部分企业所面临的真实经营困境（比如原材料上涨）。对于打算长期持有的投资者来说，在这个时候要做的就是耐心等待价值回归的机会（避免追高杀跌）。 进入2026年4月的年报密集披露窗口（从2月27日就已经开始），这些亏损数据的集中亮相势必会给市场带来新的冲击（已经有149家公司公布了亏损结果）。那些曾经被热炒的概念炒作现在已经不那么吃香了（焦点回到了冰冷的业绩现实）。 总之大家一定要擦亮眼睛看清楚这些数据背后的逻辑（比如晶科能源从盈利到亏损是因为光伏产业链价格波动加剧），只有这样才能在接下来的市场波动中找到真正有价值的投资标的（避免踩雷）。