继雅迪控股和爱玛科技之后，台铃科技也把上市的目光投向了香港，最近给港交所递上了IPO申请材料。这家公司的业绩其实挺漂亮，2024年还有2025年前三季度的净利润都在同比增长。不过，报告期内它的销售和经销开支一直在上涨。而且，这次上市有个特别显眼的地方，就是公司被控股股东孙木钳、姚立、孙木楚还有孙木钗四人控制着近九成的表决权。这是一个典型的“家族式”IPO。台铃科技是一家主打绿色出行的领先品牌，他们生产的产品包括电动自行车、电动摩托车和电动三轮车。除了卖车，他们还提供电池给客户使用。根据弗若斯特沙利文的统计数据来看，按2024年的收入算，台铃科技在全球电动轻型交通工具市场排第三，占5.2%的份额。在中国内地市场按两轮车的收入计算也是第三，占12.7%的份额。从财务数据上看，2023年公司营收118.8亿元，净利润2.86亿元。2024年营收涨到136亿元，净利润则达到了4.72亿元。2025年前三季度这个趋势还在延续，营收达到了148.4亿元，利润也冲到了8.23亿元。看看营收的构成就知道了：电动自行车贡献了56.3%，也就是83.53亿元；电动摩托车是19.6%的比例，也就是29.12亿元；电动三轮车只有0.1%，大概是289.7万元；电池占了20.4%的比例，达到30.34亿元；其他还有3.6%的比例，一共5.38亿元。虽然营收利润都在涨，但成本那边也没闲着。招股文件显示2023年到2025年前三季度这段时间里销售及经销开支分别是5.64亿元、6.87亿元、4.93亿元和6.7亿元，这几年占比分别是4.7%、5%、4.6%还有4.5%。这些费用主要花在员工工资、搞营销、出差费还有设备折旧上。对于为什么开支涨了这么多，公司给出的解释有两个：一是销售队伍扩大了人也多了工资也涨了；二是请明星代言搞得营销活动多了。除了这些经营上的问题外，“家族式”的股权结构也让投资者挺关注的。创始人团队孙木钳、姚立、孙木楚还有孙木钗手里攥着超过89%的表决权。这里面有个亲戚关系：孙木钳是孙木楚的亲哥哥也是孙木钗的堂哥；而孙木楚又是孙木钗的堂哥。这几个人现在都是公司的董事或者高管。有业内人士指出这种股权高度集中的模式可能会存在决策集中的风险，企业最好能引进外部独立董事或者优化人才结构来应对这种情况。