外卖平台补贴退坡这件事，古茗的管理层倒觉得挺高兴，毕竟外卖那行利润本来就薄，只有把门店经营好了才是硬道理。现在港股这边财报刚放出来一大堆，大伙儿都发现了，去年大家打得火热的“外卖大战”确实让新茶饮这一行的业绩飞升了不少。可眼下补贴力度不如以前了，大家伙儿都开始琢磨着怎么调整利润结构，也开始重新算一算账了。 好几家龙头公司的财报都显示，外卖订单占比太高已经成了个大坑，老在那里啃利润。所以大家都在想新招，看看是给渠道搞搞优化还是把成本管控好。古茗那边在会上说了，到2025年总盘子做到了129.14亿元，同比涨了46.9%；刨去那些乱七八糟的费用，净利润是25.75亿元，涨了66.9%。公司高层也坦承了，那个外卖补贴最猛的时候对全年业绩的贡献其实也就5%-10%之间。 更让人咂舌的是，外面3000块的单子赚的钱还不如店里卖1000块堂食多。这主要是因为配送费和平台抽成两头压过来。这种压力在直营比例很高的瑞幸身上体现得特别明显。他们财报上写着，2025年营收虽然长了43%到492.88亿元，净利润增速却只有21.8%，下半年更是出现了“只赚吆喝不赚钱”的情况。光那个季度配送费就花了16.31亿元，同比猛涨94.5%，直接把运营成本给推高了。 蜜雪冰城那边也提到了收入结构变化让毛利率和净利率稍微掉了点。不过面对补贴退坡这事儿，古茗显得挺淡定的。他们觉得这会让行业里的大鱼吃小鱼变得更快些，也能逼着大家好好管好店面。为了护住利润，他们在补贴高峰期的时候会把外卖价格给堂食调高个3到4块钱。这种稳扎稳打的做法跟有些牌子为了刷GMV死磕短期不一样。 管理层强调说管理效率、外卖占比和店里的成本是影响挣钱的三大根。开店扩张依旧是拉动业绩的主要手段。算到2025年底头数的时候，古茗的店突破了1.35万家大关。这一年下来净增了3640家店。去下沉市场的比重一直在往上走，现在54%的店都开在三线及以下的城市里。44%的店面扎根在了县城里，反倒是一线城市只有3%。 公司也说了明年还会保持这个节奏继续开下去。同时也会对那些老店换换位置、整整形象。不过暂时还没有要去上海、北京这种一线大城市摆摊的打算。 现在产品推新的竞争那是一个比一个卷。沪上阿姨去年上了200多款新东西，瑞幸搞了140款，古茗也有106款出来了。平均算下来2-3天就有一个新品种亮相。这种天天上新的策略虽然能把人气给顶上去，但也让东西变得越来越像。 古茗去年重点是在咖啡上面发力，还请了吴彦祖来代言搞免单活动来带动销量。这一通操作下来销售和分销的开支同比涨了46.6%到7亿元。为了做咖啡业务他们已经给超过1.2万家门店配了咖啡机。 2026年他们打算把策略调一调。不再光卖基础款美式、拿铁这些大路货了，要转向那种加了果味的差异化咖啡系列。想在那个红红火火的市场里再开出一条新路子来。至于这种转型到底能不能打破那些同质化的僵局？还得看市场的反应怎么样了。