大家都知道，最近华仁药业又公布了新的业绩预告，2025年的利润大概会在负4.8亿到负3.6亿之间，扣掉非经常性损益后的利润也是亏的。这已经是它连续两年出现亏损了。上一年，也就是2024年，因为坏帐减值一下子亏了13.68亿，今年更是变本加厉，整体情况很不乐观。 其实公司也解释说，要是把商誉减值这部分给算上，主营业务其实还能挣6000万到8000万呢。但是这两年来那么多次的大额减值还是让大家开始怀疑这家公司的风控能力怎么样。 这次亏损的大头主要还是商誉减值。公司把安徽恒星制药和广西裕源药业这两家子公司的商誉给砍了4.4亿到5.4亿。这事儿得从2021年说起，当时华仁药业花了8个亿去买安徽恒星制药的股权，说好这几年扣非净利润要达到2.4亿。可是后来因为行业政策调整或者产品注册慢了点，业绩一直没达到预期，所以不得不把这块商誉给注销了。 除了这个原因外，因为业绩承诺没兑现，华仁药业和卖家那边就尾款2.56亿的事儿打起了官司。官司拖下去肯定会让财务更不稳定。 其实这两年华仁药业面临的损失可不止这一笔。2024年的时候还因为跟国药药材的生意坏帐导致了13.48亿的信用减值损失呢。这个金额甚至超过了从2010年上市到2023年的净利润总和！ 至于这个坏帐能不能收回来现在还没谱呢，已经变成了资产负债表上的一个大包袱。分析觉得医药行业本来就有回款慢、应收账款难管的毛病，但华仁药业在这方面确实做得太差了，内部风控机制肯定得好好补补课。 虽然主营业务里的腹膜透析液产品还是不错的，销量和收入都在涨，是国内最早做非PVC包装的厂家之一。可这些业绩都被前面那两次大额减值给掩盖掉了。 很多人说华仁药业在并购前根本没看清楚标的的风险，并购完也没人盯着管绩效。结果这些买来的公司不仅没带来增长，反倒成了埋地雷的地方。 再加上实际控制人是西安曲江新区管委会这种国有背景的部门，虽然能在资源上帮一把，但怎么在高风险的并购和合作里建起更靠谱的风控体系，也是管理层必须要面对的难题。 看股价就知道了，这几年跌跌不休的就是因为大家都担心它的经营能不能长久下去。这些大额减值其实不光是个数字游戏的问题，更深层的反映出公司在做决定、管理项目和管应收款这几个方面都有大漏洞。 现在医药行业竞争越来越激烈，政策环境也变来变去的情况下，公司光盯着产品创新不行了还得把风险的围墙建得更牢一点才行。 怎么在做大的同时保证质量不翻车才是接下来华仁药业走出困境、重新赢回大家信任的关键所在啊。