说到这事儿，2020年以来，A股流通市值第一股在工商银行和贵州茅台之间转了一圈，最近格局变了，农业银行成了新“一哥”。之前都是工农中建这几个大银行在前面领跑，现在农业银行的市值不仅把工商银行给超过了，还拿到了冠军宝座。 南开大学金融发展研究院院长田利辉在三里河接受采访时提到，农业银行这次登顶，主要是因为资金现在喜欢“低估值+高分红”这种稳当的票。以前大家都盯着高成长的票炒，现在风向变了，大家更看重能确定性赚钱的东西。今年银行股表现确实抢眼，前十的上市公司里银行占了好多。 资金为啥往银行股里冲？一个原因是现在利率低、资产少，银行股给的高股息看着就像固定收益；另一个原因是有新钱进来托着估值。虽然农业银行现在的总市值（A股+H股）还比不过工商银行，但它是国有大行里上市最晚、包袱最重的一个，现在能冲到第一名，说明它经营得越来越好了。 这当然跟业绩有关。2024年农业银行净利润增速在国有六大行里算是最快的；一季度它也是唯一一家营收和净利润都涨的银行。这多亏了它在稳住存款、普惠金融还有给民营企业贷款方面做得好。 更关键的是它在县域市场这块儿特别厉害。国家现在搞乡村振兴，“三农”金融有大机会。大城市银行竞争太激烈，县域市场就成了稳定的钱袋子。到了2024年底，农业银行县域贷款余额有9.85万亿元，占它国内贷款总额的比重超过了40%，新增贷款也突破了1万亿元。其中农户贷款增速高达36.6%，在所有信贷产品里增速都挺快的。县域业务成了农业银行赚钱的一个大头。 业绩好了估值也上来了，2024年农业银行的股价涨幅在同行里排第一，总市值涨幅也连续两年第一，这就给它这次登顶打下了基础。 不过田利辉也提醒了一下，农业银行主要靠县域经济的差异化优势才拿了冠军。要是其他大行也赶紧往县城里冲（下沉），搞同质化竞争，可能会削弱它的盈利能力弹性。要想保住冠军宝座，以后得在利率环境、政策导向还有赚钱模式上多想想办法找平衡。 不管以后谁坐这个第一的位子，这次农业银行登顶都让人印象深刻。它不仅让银行板块更有信心了，也证明了县域经济这块儿的发展潜力可大着呢。（“三里河”工作室）