英特尔最新公布的财务数据显示，公司第四季度业绩基本符合市场预期；调整后每股收益0.15美元，超出预期的0.08美元；营收137亿美元，略高于预期的134亿美元。但财报也暴露出公司面临的运营挑战。 产能不足成为制约英特尔增长的主要因素。公司高管财报电话会上表示，目前难以完全满足AI数据中心对服务器处理器的需求。受此影响，英特尔对2026年第一季度给出保守预期：营收预计117-127亿美元，调整后每股收益接近盈亏平衡，低于分析师预测的0.05美元。 库存消耗和产线调整加剧了供应压力。2025年下半年，英特尔通过增加晶圆和消耗库存应对需求，但到2026年库存已所剩无几。同时，服务器晶圆的产线切换要到第一季度末才能完成，更影响了产能。 全球内存供应紧张也推高了成本。随着AI需求激增，DRAM、NAND等关键零部件供应吃紧，价格上涨。这给英特尔的PC业务带来直接压力。 在制程工艺上有所进展。晶圆良率正以每月7%-8%的速度提升，重点改善工艺稳定性和降低缺陷率。这些进步对Panther Lake等PC项目及18A/14A制程的推进至关重要。 14A制程的商业化进程谨慎推进。公司计划在锁定关键客户后再加大投资，预计市场需求将在2026年下半年至2027年上半年显现。 代工业务收入增长但亏损扩大。第四季度营收45亿美元，环比增长6.4%，主要得益于EUV晶圆占比提升至10%以上。但运营亏损达25亿美元，较上季度扩大1.88亿美元，主要因18A制程处于初期阶段。不过18A制程已能支持Core Ultra Series 3等产品的需求。 资本支出策略趋于谨慎。2026年支出规模预计与去年持平或略降，约180亿美元，且将集中在上半年，以应对未来需求。这反映了公司对产能过剩风险的防范。
半导体行业的竞争是长期综合实力的较量。在当前供需矛盾突出的环境下，企业需要在技术投入与风险控制间取得平衡。对英特尔而言，如何将良率提升转化为稳定的产品交付和客户订单，将是检验其转型成效的关键。