一、市场现状：并购回暖与收购放缓并存 据致同（香港）会计师事务所最新年度行业报告，亚洲私募股权市场2025年呈现结构性分化。一上——亚洲并购市场全年表现强劲——区域内大型策略性交易回暖，投资者信心明显改善；另一方面，收购活动阶段性放缓，关税政策不确定性压制情绪，资金投放趋于谨慎。 该“并购升温、收购降温”的并行格局，反映出市场的内在张力：宏观环境仍不稳定，但产业层面的结构性机会在积累。 二、驱动因素：多重利好支撑市场信心 报告指出，亚洲私募股权市场的韧性来自多个层面。 在技术层面，先进技术加速迭代，重塑产业格局。半导体国产化推进带动工业与化学产业链需求扩张；数字技术与传统产业融合，为科技、媒体与通信领域打开新增长空间。 在政策层面，日本公司治理改革提升透明度，吸引更多国际资本关注；印度IPO市场扩容与制度完善，为私募股权提供更顺畅的退出渠道，增强区域资本流动。 在资金层面，利率相对宽松与流动性约束缓解，为交易创造条件。国内资本与主权基金作用提升，正成为推动区域私募股权市场的重要力量。 三、重点领域：三大行业各具增长逻辑 工业与化学领域受益于半导体材料与先进电池材料需求增长，在全球供应链重组背景下展现较强抗周期能力，成为私募股权的重要布局方向。 科技、媒体与通信领域正在经历深度重塑。数字化转型持续推进，企业对技术基础设施投入需求旺盛，为并购整合提供了充足标的。 金融服务领域在区域经济一体化与金融科技渗透率提升的双重驱动下持续释放价值，尤其是东南亚新兴市场的金融基础设施建设，吸引越来越多长期资本关注。 四、新兴赛道：长寿经济开启老龄化时代新机遇 报告指出，人口老龄化正催生新的投资赛道——长寿经济。全球人均寿命延长带来老年医疗保健需求缺口，护理机器人、健康监测系统及心脑血管风险预测等技术正从概念走向商业化。 该领域兼具社会价值与商业潜力，有望成为未来五至十年亚洲私募股权市场的重要增量，也将推动医疗健康产业链升级。 五、主要风险：三重不确定性仍需审慎应对 尽管前景相对乐观，报告提示投资者仍需关注三类风险。 其一，关税政策不确定性未消除，贸易摩擦可能冲击跨境投资；其二，全球主要经济体利率走势仍有变数，资金成本波动将影响杠杆收购的可行性与回报预期；其三，地缘政治紧张持续，部分区域政治风险溢价上升，对资产定价与退出时机判断提出更高要求。 致同香港咨询主管合伙人汤飚表示，亚洲私募股权市场处于“重新调整步伐，而非退缩”的阶段，这概括了市场在压力下寻求再平衡的逻辑。
在全球资本重新配置的背景下，亚洲私募股权市场的变化折射出区域经济转型升级的深层逻辑。当短期谨慎与长期产业变革形成张力，兼具技术壁垒与政策红利的领域正孕育新一轮价值增长。市场参与方需在风险管控与机遇捕捉之间保持动态平衡，这既考验投资智慧，也关系区域经济未来的竞争力格局。