近期A股市场出现明显的资产配置变化。随着全球大宗商品价格上升，以能源、材料、工业等重资产低淘汰行业为代表的周期性资产获得资金持续关注，该现象被市场称为"HALO交易"。中证红利ETF作为追踪高股息资产的代表性基金，近日表现强势，充分反映了这一市场趋势。 从基金表现看，中证红利ETF最近两个交易日获得资金连续净申购约1.1亿元，盘中净值接近近一年新高，日K线形成三连阳走势。成份股中，衮矿能源涨停，广汇能源涨幅超过7%，潞安环能、晋控煤业涨幅超过6%，神火股份、陕西煤业、淮北矿业等多只个股涨幅超过4%。这些涨幅集中在能源和原材料领域，充分说明资金对周期性资产的追捧。 从行业配置结构看，中证红利指数前六大重仓行业分别为银行、煤炭、交通运输、有色金属、石油石化和基础化工，其中周期性行业占比约四成。这一配置结构使得该指数对大宗商品价格波动具有较高的敏感性。 市场人士指出，这一资产配置变化的深层原因在于全球经济格局的变化。西部证券认为，所谓"HALO资产"本质上是"安全资产"。资源和材料等实物资产是被动的安全资产，而中国强劲的工业能力在逆全球化加剧的背景下，则成为主动的安全资产。这一判断反映出投资者对经济结构和地缘政治风险的深层思考。 国投证券深入分析指出，"HALO"交易的驱动力并非来自人工智能等科技创新带来的创造性破坏，而是源于全球定价资源品涨价的实际影响。由于大宗商品价格上升导致生产者价格指数企稳回升，科技股和周期股之间的分化受到约束，使得涨价品种获得更多超额收益空间。这意味着2026年科技股很难像2025年那样对周期股形成压倒性优势。 从交易层面看，周期和资源板块目前大概率仍处于"余音未止"的阶段。中期逻辑尚未被破坏，宏观面和交易面的支撑因素依然存在。但业内人士同时强调，对尚未布局的资金来说，追高风险较大，应该等待回调后再行布局。 从估值角度看，中证红利指数的配置价值相对凸显。截至3月11日，中证红利全收益指数相对万得全A指数的40日收益差为2.79%，指示其短期表现强于市场整体水平。更为重要的是，中证红利指数最新股息率达到4.8%，而同期十年期国债到期收益率仅为1.81%，高股息资产相比无风险资产具有明显的收益优势，这为长期配置提供了有力支撑。
从科技主题到安全资产，市场正在重新平衡风险与收益。高股息和实物资产的防御性值得关注，也需防范短期过热风险。聚焦企业盈利和估值基本面，仍是应对市场轮动的有效策略。投资有风险，入市需谨慎。