债券市场越来越依赖信用来维系运行，不过部分机构还是喜欢“重承销、轻受托”，把监管要求当摆设。为了解决这个问题，2024年下半年起，上海证券交易所就开始推动受托管理走“主动信用管理”的路子。现在，这个工作到了关键时刻，把从监测到修复的一整套流程都画出来了，还给中介机构发了工具箱。到了2025年11月，上交所公司债券存量已经快14万亿元了。要想在这么庞大的市场里行稳致远，就得靠专业能力。2025年发的科创债比去年多了60%，中小微企业的支持债券更是多了800%，这说明市场结构变复杂了。上海证券交易所这次发布《公司债券受托管理业务指南》，就是要让大家都动起来。发行人能用好这个工具优化信用曲线、降低成本；投资者也能更放心；中介机构更是能把被动合规变成主动服务。以后大家都这么做，监管部门也能更好地优化制度。