想通过FRM一级考试，在准备阶段往往会遇到许多容易出错的地方。为了帮助大家更好地备考，小编汇总了一些FRM一级常见的易错题，供大家参考。以下是关于风险管理基础、定量分析、金融市场与产品、估值与风险模型、信用风险、市场风险、操作风险和ERM以及流动性风险等方面的易错点分析。在风险管理基础方面，绝对风险和相对风险是两个容易混淆的概念。绝对风险通常用波动率、标准差或VaR来衡量，而相对风险则是通过跟踪误差来体现。很多人容易将跟踪误差误解为绝对风险。此外，系统性风险和非系统性风险也是常见的混淆点。系统性风险是指无法通过分散投资来消除的风险，比如市场、利率和通胀等因素造成的风险。而非系统性风险则可以通过分散投资来降低，比如个股或单个项目所面临的风险。很多人误以为对冲可以消除系统性风险。还有一个重要知识点是风险偏好的三种类型：风险厌恶者、风险中性者和风险追求者。如果在判断效用函数时搞反了这些类型，就会导致错误。另外需要注意的是，风险管理的目标不是消除所有的风险，而是把风险敞口优化到可接受水平。不要选择“最小化风险”或者“完全消除风险”的选项。在定量分析方面，计算偏度和峰度时要注意正负方向的问题。正偏态意味着长尾在右边，均值大于中位数大于众数；负偏态则意味着长尾在左边。还有一个容易犯错的地方是混淆贝叶斯公式中的先验概率、条件概率和联合概率。还有协方差和相关系数的关系，相关系数等于协方差除以两个变量标准差的乘积。不要直接用协方差来判断相关性强弱。二项分布与正态分布之间也有区别：二项分布是离散型分布，而正态分布是连续型分布。在使用正态近似时要注意做连续性修正。大数定律与中心极限定理作用不同：大数定律说明样本均值趋近于总体均值；中心极限定理说明大量独立变量均值近似正态分布。把这两个定理搞混也会导致错误。在金融市场与产品方面，远期合约和期货合约有很多细节上的区别。远期合约是非标准化的场外交易（OTC），有违约风险；而期货合约是标准化交易所交易（Exchange），没有违约风险。很多人误以为期货比远期更有风险。期权内在价值与时间价值也是一个容易出错的知识点：内在价值是立即行权所能获得的收益；时间价值是期权价格减去内在价值后剩下的部分。深度实值期权在快到期时时间价值才接近零。美式期权可以在到期前提前行权；欧式期权只能在到期时行权。很多人误以为美式期权一定比欧式贵很多；事实上没有股利的欧式看涨期权等于美式看涨期权。期货盯市盈亏指每日结算亏损或盈利而不是到期一次结算亏损或盈利。利率远期FRA3×6指3个月后开始计算期限3个月、6个月结束。卖空（Short Sale）时需要支付股利给借出方，并且需要保证金保证。信用价差等于风险债券收益率减去无风险利率；反之则错误。信用违约互换CDS中买方购买CDS是为了做空信用风险、对冲违约；卖方出售CDS是为了做多信用风险赚取保费；反之则错误。预期亏损ES（Expected Shortfall）比VaR更保守，它测量的是尾部条件期望而不是简单的损失概率；ES通常大于或等于VaR而不是小于它。回溯测试Backtesting是检查实际损失是否超过VaR次数过多的情况；把VaR例外次数理解成越高越好是错误的观念。波动率方面要注意波动率聚类效应和杠杆效应：大波动后通常会跟着更大波动；股价下跌时波动率上升而不是收益上涨时才会变大。信用损失方面PD×LGD×EAD=预期信用损失（EL），PD是违约概率LGD是违约损失率EAD是违约风险敞口；很多人会漏乘或顺序乱排导致错误结果。预期损失EL（Expected Loss）和非预期损失UL（Unexpected Loss）也是一个容易混淆的概念：EL是平均可预期损失可以拨备准备金而UL是超出EL的意外损失需要资本覆盖；用VaR直接覆盖EL也是错误的做法。久期与凸性都是衡量债券对利率变动敏感度的指标：久期是一阶敏感度而凸性是二阶敏感度利率下降时价格上升更多；利率上升时价格下跌更少；只算久期忽略凸性会导致价格误差大；基点价值PV01指利率变动一个基点（0.01%）时债券价值变动情况；单位搞错把1%当成一个基点也会出错收益率曲线平行移动时久期适用而非平行移动则需要关键期限久期计算；任何曲线变动都直接用久期也是错误的操作风险来源包括内部流程、人员、系统以及外部事件等因素；不要把市场或信用风险归入操作风险类别当中风险偏好与风险容忍度两个概念混用也是常见错误：风险偏好指高层整体态度而风险容忍度指具体可接受波动范围KRI关键风险指标是提前预警风险而不是事后统计；选滞后指标当作KRI也是错误的选择流动性风险分为融资流动性和市场流动性融资流动性指机构能否拿到资金市场流动性指资产能否快速卖出不折价这两者很容易混淆挤兑风险核心是期限错配短借长投造成流动性危机；不要认为只有银行才存在流动性危机总结起来这些知识点都是FRM一级考试中容易出错的地方需要我们认真复习掌握避免在考试中犯错希望以上内容能对大家备考FRM一级有所帮助