中国人民银行近日发布的2022年第三季度货币政策执行报告显示，稳健的货币政策将继续保持灵活适度，强调连续性、稳定性、可持续性；报告指出，当前政策传导效率持续增强,金融支持实体经济的质量和效果正稳步提升。 为更纾解小微企业融资压力,人民银行会同银保监会、财政部、发改委、工信部、市场监管总局六部门联合印发通知,将小微企业贷款延期还本付息政策再次延长,保持支持力度不减。该政策组合拳说明了监管部门对实体经济特别是小微企业的持续支持态度。 然而,在政策暖风频吹的背景下,资本市场却接连出现引发争议的事件。11月中旬,多家上市公司因不同原因成为舆论焦点,折射出当前市场运行中存在的深层次问题。 比亚迪半导体主动撤回创业板上市注册申请,结束了长达两年的上市之路。这家被市场寄予厚望的"车芯第一股"在两年内四次遭遇审核中止,最终选择主动退出。公司上表示,此举是为未来发展创造更好条件,并计划在大规模晶圆产能投资完成后择机重启上市进程。业内人士分析,企业经营环境变化、业绩波动或注册问询环节遇阻,都可能成为企业调整上市计划的原因。 医药板块的以岭药业则因"连花清瘟断货"传闻登上热搜。公司迅速回应称产能充足,按销售计划组织生产,内部采购渠道调整为线上配送。数据显示,连花清瘟产品市场份额近年来持续上升,从2017年的2.44%增长至2022年上半年的9.37%,位居同类产品首位。随着秋冬流感季节到来,企业石家庄生产基地紧急招聘千名临时工人,日薪180元的招工信息在网络广泛传播。 最引发市场质疑的是通鼎互联的资产处置案例。该公司拟以8415万元出售全资子公司百卓网络51%股权,而五年前收购该资产时支付对价高达10.8亿元。深圳证券交易所迅速发出关注函,要求说明是否存在利益输送等问题。同日,交易所对公司时任董事因违规减持行为予以通报批评。 据统计,通鼎互联五年间在这项目上累计投入近16亿元,而百卓网络近三年持续亏损,累计亏损超过4亿元。公司将低价出售解释为及时止损,但"高价买入、低价卖出"的操作模式仍引发市场广泛质疑。 分析人士指出,上述案例暴露出部分上市公司在资产运作中存在的多重问题。首先是收购决策的科学性和审慎性不足,高溢价收购后标的资产未能实现预期业绩。其次是信息披露的完整性和及时性有待加强,投资者难以全面了解交易背后的真实情况。再次是内部治理机制不够健全,未能有效防范利益输送风险。 从监管角度看,这些事件提示有关部门需要改进上市公司并购重组监管制度。对于高溢价收购行为,应当强化事前审核和事后追踪,确保估值合理、业绩承诺可实现。对于资产处置行为,需要建立更加严格的公允性审查机制,防止损害中小投资者利益。对于涉嫌违规的董事、监事和高级管理人员,应当依法追究责任,形成有效震慑。 市场观察人士认为,在货币政策持续支持实体经济的大背景下,资本市场更需要规范运作、透明运行。只有让资金真正流向有发展潜力的实体企业,让上市公司切实履行信息披露义务和社会责任,才能实现金融与实体经济的良性互动,推动经济高质量发展。
在稳增长政策持续发力的同时，如何防范资本市场的道德风险与合规风险，成为监管者面前的重要课题。货币政策与监管政策需要形成合力——既要为实体经济输血造血——也要为市场参与者划定清晰的行为边界，才能真正实现经济高质量发展的目标。