区域券商整合再继续。3月2日，东吴证券发布重大事项停牌公告，称正筹划收购东海证券控制权。公告显示，东吴证券拟通过发行A股股份，收购常州投资集团有限公司持有的东海证券26.68%股权，从而取得对东海证券的控制权。此动作意味着江苏省内区域券商整合取得新进展。东吴证券与东海证券同为江苏省内市级国资控股券商，此次整合备受关注。东吴证券总部位于苏州，实际控制人为苏州市国资委，注册资本近50亿元，前三季度净利润约29.35亿元，同比增长超过60%。东海证券总部位于常州，实际控制人为常州市人民政府，截至2025年上半年归母净利润超过1亿元，同比增长2.3倍。双方整合有望实现资源协同，增强综合竞争力。 这次整合也是近两年行业并购重组延续的一部分。过去两年，券商重组明显提速。2025年11月，中金公司、信达证券、东兴证券相继发布重大资产重组停牌公告，中金公司拟以换股方式吸收合并东兴证券和信达证券。2024年9月，国泰君安、海通证券发布重组停牌公告，国泰君安拟换股吸收合并海通证券。去年3月，湘财股份计划换股吸收合并大智慧。多起案例表明，行业正在通过整合推动结构优化与能力升级。 江苏作为经济发达地区，上市公司数量多、市场空间大，长期以来是券商业务布局的重点区域。江苏本地券商呈现“一超多强”格局。随着竞争加剧与监管要求提升，通过整合实现规模扩张、补齐能力短板，成为区域券商提升竞争力的重要路径。东吴证券此次拟收购东海证券，也是在这一背景下的战略选择。 业绩增长与估值回落形成对照。截至3月2日，已有26家券商披露2025年业绩预告或快报。按预告净利润上限口径测算，26家券商2025年归母净利润有望达到1286.5亿元，同比增长66%。其中，中信证券、国泰君安2025年归母净利润预计分别达到300.51亿元和280.06亿元，头部券商利润规模继续抬升。 但券商板块估值却在走低。2025年4月至8月，券商板块曾持续上涨，最大涨幅超过40%；自去年8月底以来转为下行，最大跌幅超过16.7%。目前板块估值约16.67倍，处于本轮牛市以来低位。对比历史水平，近十年券商板块估值中位数约21.95倍，中位数减一个标准差约17.53倍，当前估值均低于上述区间，板块“估值洼地”特征较为明显。 估值偏低背后有多上因素：一是市场偏弱时券商板块承压，投资者风险偏好回落；二是对后续行情分歧较大，压制估值修复。不过从基本面看，多家券商业绩保持较快增长，与当前估值水平形成反差，也为关注长期价值的资金提供了布局窗口。 整合与增长共同塑造行业走向。区域券商整合有助于改善行业结构、提升市场竞争效率。并购重组为中小券商带来资源与资本支持，也让大型券商进一步扩大市场覆盖面；而业绩增长则为整合提供支撑。东吴证券拟收购东海证券，既顺应行业整合趋势，也体现其扩张与提升综合实力的战略意图。
此次收购既折射出区域金融改革的推进，也为资本市场深化发展提供了一个样本。在服务实体经济与防控风险的要求下，证券行业正从单纯追求规模转向更重视质量与能力的竞争。周期起伏之中，只有具备战略定力与持续创新能力的机构，才能实现长期稳健发展。