问题——“增收增利”背后，结构性短板更显眼； 从最新披露的经营情况看，东莞证券2025年实现营业收入33.86亿元，同比增长23.01%；归母净利润12.45亿元，同比增长34.82%。利润增速快于收入增速，显示成本管控和盈利质量有所提升。但按业务拆分，经纪业务手续费净收入同比增长43.66%，信用业务利息净收入同比增长16.20%，自营业务收入同比增长14.53%；投行业务净收入同比下降38.19%，资管业务净收入同比下降47.50%。通道与资本中介业务偏热，投行、资管等高附加值业务偏冷，反映公司在轻资本与专业化服务能力上仍有短板。
东莞证券的IPO长跑，正处于中国资本市场深化改革的关键阶段；其面对的不只是能否上市，更是区域性券商如何突破地域约束、重塑业务结构的共同课题。在金融供给侧结构性改革持续推进的背景下，这家扎根大湾区的老牌券商能否借助国资控股后的资源与治理稳定性完成转型，将成为观察中小金融机构升级路径的重要样本。