1999年2月，日本国债收益率创下历史新高后，原本低迷的市场开始躁动。到了1999年，这种担忧终于变成了现实。当地时间1月5日，日本10年期新发国债的收益率一路飙升到2.125%，这是自1999年2月以来从未见过的高位。市场里的人都在嘀咕，这股势头要是持续下去，恐怕全球金融市场都要跟着遭殃。 中国社科院日本研究所的李清如研究员指出，日本国债收益率这么猛涨，主要有两方面的推手。一方面是日本政府搞财政扩张政策，把国债发行规模搞得很大。投资者看政府欠钱太多心里没底，就要求更高的利息补偿，这就把长期收益率给顶上去了。另一方面是日本央行加息的预期也越来越强，这同样给债券市场施加了不小的压力。 这种债市行情对日本老百姓的日子产生了实实在在的影响。中国社科院日本研究所的李清如分析说，日本政府背的债实在太多了。现在利率一涨，借钱的成本肯定翻倍地涨。利息支出要是膨胀了，政府的钱袋子就瘪了，教育、医疗这些民生支出自然就没了空间。企业那边也不好过，银行贷款利率跟着变高，做生意赚的钱更少了。 更让人担心的是，日本国债收益率升高还会像涟漪一样荡到全世界去。李清如解释说，以前那些炒钱的人习惯借便宜的日元去买别的高收益资产赚钱。现在日本债券利息变高了，央行又要加息，借钱的成本太高了，这些人就只能赶紧把手里的东西卖掉换回日元还债。这一来二去，新兴国家的资本就会大量外流，股市和汇市肯定跟着跌。 再加上日本是个大国债主，他们手里的债券波动会通过国际投资者的网络传导到美国和德国的债券市场上去。全球的利率很可能会被这个带动起来整体往上涨，债券价格跌得更厉害。那些国内的金融机构为了补上账面亏损的窟窿，也得去减持海外的资产。这样一来全球的钱就会变得更紧俏。 总而言之，未来全球金融市场上会出现更多让人捉摸不透的情况。