深圳特区建工集团的全资子公司、老牌国有上市公司天健集团（000090.SZ）在近期发布了2025年的业绩预报。在这个公告中，公司预计归属上市公司股东的净利润在1.82亿元至2.55亿元之间。与2024年同期的6.21亿元相比，净利润同比下降了58.91%到70.67%。即使扣除了非经常性损益之后，净利润仍在1.46亿元至2.19亿元之间，降幅进一步扩大到63.40%到75.60%。这意味着，公司净利润连续三年呈下降趋势，这个亏损已经接近2023年的高点15.17亿元。这次业绩下滑主要是因为房地产业务板块承受了压力。天健集团在报告中提到，高毛利项目的结转规模减少，导致利润贡献能力大幅减弱。同时，行业整体环境的变化也让项目结转毛利率下降了。这次下滑表明地产业务成为了公司盈利能力的主要拖累。 虽然天健集团主营城市建设、综合开发和城市服务三大业务板块，但从利润角度看，房地产依然是其利润引擎。过去三年财务数据显示，房地产业务毛利占比一直维持在71%到79%之间。这种靠工程提供收入和靠地产创造利润的结构性特点让公司业绩很容易受到地产业务波动的影响。此外现金流状况也是市场关注的焦点之一。2025年第三季度报告显示经营活动现金流量净额为-9.95亿元，同比大幅流出。截至第三季度末，公司资产负债率达到了76.50%，负债总额依然很高。尽管公司努力放缓开发节奏并优化债务结构，但现金流对债务的覆盖能力较弱。 工程施工作为公司的主要收入来源也面临挑战。下游基建和房地产领域资金链紧张导致项目结算周期延长和施工企业垫资压力加大。这些都给天健集团带来了额外的压力。面对连续三年净利润下滑和显著的资金压力，管理层正在努力应对严峻考验。天健集团依靠控股股东在资源协调和风险抵御方面有一定优势。未来的行业调整可能还会持续一段时间，公司需要抓住政策机遇窗口加快销售去化并推进业务结构优化来降低对单一地产利润的依赖。 接下来就要看天健集团如何在调整期间稳固基本盘、优化资产结构并穿越周期了。转型成效和财务健康状况将受到投资者密切关注。2026年能否扭转颓势取决于其能否提升其他板块盈利能力和现金流创造水平。