（问题）“十五五”开局之年，围绕加快高水平科技自立自强、培育新质生产力的讨论持续升温。作为硬科技企业的重要集聚地，科创板2025年业绩表现成为观察科技创新“从投入到产出”、产业链“从补短板到强韧性”的重要窗口。最新披露数据显示，板块整体营收稳步增长、利润弹性增强，但产业与企业间的景气分化依然明显。市场更关心的是：增长动能来自哪里，能否延续，以及如何应对外部不确定性。 （原因）从数据看，科创板公司预计2025年实现营业收入15917亿元，同比增长10.3%，超七成公司营收增长，部分企业增速超过50%；净利润预计591亿元，同比增长28.2%，近六成公司利润同比提升，既有显著增长，也有集中扭亏。利润增速快于收入增速，主要反映三点变化：一是下游需求回暖与结构升级同步推进，人工智能、先进制造、医疗健康等领域带动高端产品放量；二是规模效应叠加产品结构优化，毛利率改善，“提质增效”逐步落地；三是研发投入进入回报阶段，部分企业核心产品进入放量周期或形成稳定订单。 两条主线尤为突出。 其一，集成电路产业延续高景气。科创板128家集成电路公司披露数据显示，2025年合计营收3651亿元，同比增长25%；合计净利润279亿元，同比增长83%，超过六成企业业绩预增或实现扭亏。需求端看，算力基础设施扩张、端侧智能加速落地，带动高性能芯片、存储及涉及的配套环节需求上行；供给端看，国内产业链协同更紧密，设计、制造、封测以及设备材料等环节的国产化替代持续推进。以算力芯片为例，相关企业营收实现数倍增长，部分公司扭亏或明显缩亏，显示产品迭代与市场验证正在形成正向循环。制造环节上，头部企业营收创历史新高，也从侧面反映产能利用率提升与工艺升级对业绩的支撑。 其二，生物医药板块出现修复性回升。科创板118家生物医药企业中，近六成实现净利润同比增长。创新药企业2025年合计营收739.84亿元，同比增长29.1%；合计净利润15.74亿元，相较上年同期亏损65.5亿元明显改善。回暖主要由以下因素推动：创新药多适应症拓展叠加医保准入带动放量；对外授权许可等合作交易增多，部分企业确认首付款或里程碑收入；国际化进程加快，海外注册与商业化进展改善现金流预期。同时，适用第五套标准上市的生物医药企业商业化进程提速，相关公司2025年预计实现营收198.08亿元，同比增长34.9%，显示“以临床价值换市场空间”的路径更为清晰。 （影响）两大赛道走强的外溢效应正显现：一上，硬科技企业盈利能力提升，有助于增强持续研发投入的抗压能力，推动关键技术攻关形成闭环；另一方面，上下游订单扩张与国产替代推进，将带动设备、材料、软件工具、临床服务等配套领域同步成长，提升产业体系的安全性与竞争力。对资本市场而言，业绩兑现度提高有助于稳定预期，资金也更可能向技术壁垒更高、商业路径更清晰、治理更规范的企业集中。 （对策）在增长基础上巩固优势，需要企业与生态两端同时发力。企业层面，应以核心技术和产品能力为牵引，优化研发组织与项目管理，提高成果转化效率；同时加强风险管理，统筹扩产节奏、库存周期与现金流安全，避免在产业波动中陷入被动。生态层面，应更完善支持硬科技的制度安排，引导多层次资本工具更好服务中长期研发；优化以临床价值、真实世界证据与合规经营为导向的医药创新环境；推动算力基础设施、数据要素与应用场景开放，形成“应用牵引—技术迭代—产业升级”的循环。 值得关注的是，作为改革举措之一的科创成长层呈现“增收减亏”态势。已纳入的39家企业预计2025年营收同比增长36.7%，净利润同比减亏56.9%，显示高强度研发投入正逐步跨过产业化周期。部分企业在年报披露后预计摘除特殊标识，有望成为首批“出层”公司，传递出“以成长换空间、以兑现赢信心”的信号。 （前景）展望后续，集成电路领域在算力需求延续、端侧智能普及以及产业链协同深化的背景下，仍存在结构性机会，但也需关注全球产业周期波动、外部环境变化及先进工艺迭代带来的竞争压力。生物医药领域有望继续受益于创新药商业化提速与对外合作升温，但临床研发的不确定性、市场竞争加剧以及合规要求提升，将对企业精细化运营提出更高要求。总体而言，科创板硬科技企业正在从“重投入”走向“重回报”，从“单点突破”走向“体系能力”，高质量增长的底座进一步夯实。
科创板的这份年度答卷，映射出中国硬科技产业在政策引导与市场机制共同作用下的内生增长路径；从集成电路到生物医药，从算力芯片到创新药出海，越来越多企业正在完成从“高投入研发”到“规模化盈利”的关键跨越。此变化并非偶然，而是多年技术积累与持续投入的结果。站在“十五五”开局之年，硬科技的长期竞赛已进入更考验耐力的阶段。能否在更长周期内持续产出成果，仍取决于企业能否保持创新定力、深耕核心技术，并在不确定环境中稳住节奏、提升效率。这既是市场的期待，也是这一代科技企业必须回答的命题。