要说“HALO”交易，其实就是Heavy Assets和Low Obsolescence的组合。最早是Ritholtz Wealth Management的老板Josh Brown提出来的，后来摩根士丹利和高盛写进报告，这就火了。 为啥这会儿这么流行？主要是大家都怕AI把传统行业给颠覆了，这时候就得找那种有实体资产、不容易被替代的公司来避险。高盛在2月24日发了份报告说，这些公司手里有大量实物资本，靠着成本、监管或者工程复杂度就能建起壁垒，经济价值还很持久。 典型的HALO企业就是电网、管道、交通基建这些。摩根士丹利觉得市场对AI恐慌的情绪可能快到头了，要是你还担心AI冲击没完没了，投资这类不容易被淘汰的重资产（也就是HALO交易），就是现在最好的对冲策略。 看看A股市场，今年以来表现确实不错。Wind数据显示，截至3月3日，石油石化涨了37.30%，煤炭涨了22.01%，有色金属涨了21.93%，基础化工涨了15.39%，钢铁涨了13.29%，公用事业涨了9.69%。这些都是HALO资产密集的地方。 3月3日那天个股也很活跃，通源石油、潜能恒信这些都涨停了。有色金属那边也不错，翔鹭钨业今年涨了202.07%，章源钨业涨了193.58%。 国内的券商怎么看？国金证券直接说“中国即HALO”，觉得中国的采矿业和制造业营收占比高，上市公司的有形资产比美股还多。“全球投资者会发现，自己要找的不被颠覆的资产，都在中国。” 申万宏源策略团队也分析说，市场现在都在琢磨AI时代产业咋变。可能被AI替代的行业估值中枢有下行压力，但中国资产受影响不大。那些战略资源安全可控、在AI时代还能保值增值的东西，正越来越受关注呢。