说到主板科创企业融资的事儿，灵活性和便利度现在变得更实在了。就在3月27日，沪深两大交易所都把“轻资产、高研发投入”这个认定标准的范围，扩展到了主板市场。记得以前，这个政策先是在科创板和创业板试点的。2024年10月，上交所给科创板开了个头，允许再融资补充流动资金超过30%的部分直接用于主营业务相关的研发投入。到了2025年6月，创业板也跟着推出了相关标准。今年《政府工作报告》也提到了，要给关键核心技术领域的科技企业开通上市融资和并购重组的“绿色通道”。而中国证监会今年系统工作会议的重点之一，就是提升再融资的便利性和灵活性。基于这些背景，沪深交易所这次调整指引，是为了让符合标准的主板公司，在通过再融资补充流动资金时，能打破限额专门去搞研发。 这对主板公司的研发特点做了精准画像，让再融资需求变得更包容。从交易所的规定来看，“轻资产”的标准是实物资产不超过总资产的20%。“高研发投入”则有两条路：要么最近3年平均研发投入占营业收入不低于15%，要么最近3年累计研发投入不少于3亿元且平均比例不低于5%。另外还有一点变化值得注意：深市把创业板之前要求的研发投入占比下限从3%调高到了5%。记者查了一下数据，截至目前科创板一共有14家企业用了这个认定标准进行融资，总共要筹351.2亿元。这个数占2025年科创板受理企业数量的37%，占融资额的76%。其中有2家成长层企业拿了57.8亿元。 南开大学金融学教授田利辉觉得这是科创板公司融资的重要方式，给科技企业加足了马力搞研发。他说这些实践也给将来把政策范围扩大到更多板块打下了基础。其实现在很多主板公司也在积极跟进前沿科技，行业分布很广，比如新一代信息技术、高端装备制造这些战略性新兴产业里就有不少核心技术公司。这些公司往往固定资产不多、无形资产多、研发费用也高且比例高。 它们要搞产品创新就得靠钱说话。“根据实际情况，沪深两市推出这个标准很合适。”田利辉这样评价，“能让钱花得更有针对性、实效性，更好地服务主板科技企业。”上交所有关负责人也表示，接下来要紧紧围绕科技创新和新质生产力发展这个重点来办事，“支持更多符合条件的沪市公司用好这个政策工具”。“还要推动典型案例落地。”他说，“让更多资源流向新质生产力领域。”