就在2026年那个关键时刻，原油定价机制的重大变化估计才会开始显现。万家基金的叶勇觉得，全球原油的资本开支周期下行已经到了最紧要的关头，供给和需求这两条线马上就要再次交叉，新一轮的中长期供需不匹配就要来了。再加上中国国内经济慢慢好转、美国那边老是打仗、还有页岩油慢慢不行了，全球原油市场现在根本没多少弹性去应对那些坏事儿。叶勇直接断定，2026年大概率就是油价迎来大拐点的一年。 这时候股市里的动静也特别大。周一上午，所有的油气主题基金几乎都涨停了。华安石油、原油易方达、南方原油这些LOF基金直接封死在涨停板上，嘉实原油涨了9.85%。同时，那10只油气主题ETF也是集体大爆发，富国国证石油涨了9.60%，银华、嘉实、汇添富、博时这些基金也都超过了8%。能源类ETF也跟着活跃起来。 不光是石油类的基金涨，黄金那边也跟着飘红。嘉实上海金、前海开源黄金、工银黄金这些ETF涨了3%。国泰基金说，直接把石油板块带起来的导火索就是中东的局势一下子变差了。美国和以色列联合干起来了，伊朗那边态度也很强硬。那个承担了全球三分之一海运石油贸易的霍尔木兹海峡要是堵上了，每天就得少运出去几千万桶油。大家都怕这事儿真的发生，赶紧去买油和黄金避险，油价就冲上去了。 国泰基金还从根本上分析了原因：全球原油本来就紧张，OPEC+还在拼命减产，上游投的钱太少了，新增产能放不出来。哪怕需求稍微好一点，外面一有风吹草动价格就会暴涨。现在看来，油气板块不管是短期抓个波段还是长期拿着都有戏。短期内打仗的不确定性还在，油价难跌易涨；中期看OPEC+还会减产；长期看能源转型也得慢慢来，传统能源还是主力。 再说说黄金那边。美最高法院裁定特朗普政府加税违法了，而且美国要调军费预算了，大家对美国财政的担忧又上来了。中银基金觉得金价要是能维持偏强震荡就不错了。关键还是看战争打多久：要是很快结束，金价冲高以后可能会跌；要是变成了持久战，资产价格还得再折腾一阵。 所以现在买黄金跟买石油的逻辑很相似：都是因为打仗了大家才去避险。不过真正决定黄金能不能大涨的是战争到底打多久。