国金证券研究团队姚遥最近给宏发股份做了个深度调研，把它的目标价调低了一点，直接给到39.26元，同时还给了个“买入”评级。公司是全球继电器行业的老大，产品覆盖家电、汽车、新能源还有电力等好几个领域。靠着国际化布局、垂直一体化和自动化生产，还有这种稳健的经营风格，宏发股份已经在行业里扎下了很深的根。看数据，24年公司全球市场占有率有23%，稳坐第一把交椅。过去十年营收和业绩每年都在涨，平均下来每年增长13%和14%。公司现在也在大力推进“扩大门类”战略，给未来增长打开了大门。 这次重点说说高压直流继电器和新门类产品。先看高压直流继电器，它是新能源汽车的核心部件。现在新能源汽车卖得越来越好，加上800V高压平台用得更广泛了，预计以后每辆车上用的量和价值都会提升不少。英伟达还发布了800V直流白皮书，这说明AIDC（人工智能数据中心）以后也得往高压直流供电转型，给这方面的增长腾出了空间。公司已经说了，27年这块业务能带来超过30亿元的增量市场。24年公司在这个领域全球份额有40%，下游需求这么火热，预计25到27年的营收平均每年能涨30%左右。 再说说新门类产品。这部分包含低压电器、连接器、电容器等等，总的市场容量超过1万亿元。公司主要是盯着新能源和电动车这些优势下游市场布局的，定位还挺高端。虽然现在营收占比只有10%，但看好公司能从老客户那里拓展出来。通过把产品打包卖和模块化的优势引进来，预计25到27年这一块的营收平均每年能涨35%，让公司变得更像一家综合元器件公司。 传统的继电器业务依然稳健增长。光伏和储能装机量还会维持高景气度，预计26年全球新增装机分别比今年多15%和62%。电力方面受益于国家电网新电表招标还有新兴市场开拓和北美市场复苏等因素影响景气度也会变好。汽车行业智能化、高端化趋势明显产品价值量提升，公司份额自然就上去了。信号和工控业务下游比较分散受宏观经济影响不大保持个10%左右的增速就行。家电这边因为补贴退坡还有市场竞争预计会维持个5%-10%的中低增速。 最后算算账。预计25到27年公司能赚18.8、22.5还有26.3亿元净利润，同比增长分别是15.3%、19.7%还有16.8%。考虑到它是龙头地位全球需求又稳，AIDC也能带动高压直流增长再加上新业务拓展开辟空间，给它26年27倍的PE估值目标市值608亿元每股目标价39.26元首次覆盖就给了“买入”评级。当然也有风险得注意下游需求要是不行了或者新业务没那么顺利原材料价格再大涨那就比较麻烦了。 最近90天有3家机构给过它买入评级平均目标价大概35块钱左右吧（网信算备310104345710301240019号），这信息是证券之星整理的不构成投资建议哦。