虽说2024年到2025年卤味行业深调的大背景下，绝味食品遭遇了上市以来的首次年度亏损，把1.07万这个数字推到了台前，不过周黑鸭和煌上煌的表现可算是交上了一份亮眼的答卷。其中，煌上煌预计归母净利润增长能达到73.57%到123.16%，周黑鸭上半年财报里净利润更是暴增了228.0%。反观绝味食品，归属于母公司的净利润区间居然落到了-2.2亿元到-1.6亿元之间，确实挺让人意外。 绝味给自己找了个台阶下，说是因为行业竞争压力大、产能没跟上预期还有投资赔了钱。但仔细琢磨一下就会发现，真正的大麻烦可能还是源自它曾经赖以发家的加盟模式正面临周期性反噬。以前靠着低门槛和快速扩张，绝味在2024年中期就把门店数量干到了快1.5万家，而周黑鸭、煌上煌加起来才4000家左右。 不过现在的形势变了。第三方数据显示，绝味现在的门店数已经缩水到1.07万家左右。相比2024年中期的盛况，这差不多是在不到一年半的时间里关闭了4000多家店。虽然绝味没在财报里细说为啥关门这么多，但这么大规模的收缩动作，肯定说明它的终端网络正经历着剧烈的调整。 反观周黑鸭和煌上煌虽然也有关店的动作，但人家说是要优化布局、聚焦核心市场，属于主动的结构性调整。而绝味这边大规模关店的原因就没那么好听了，多半是因为门店开得太密导致单店赚钱变少了。一位华东地区的加盟商就吐槽说，他店里每天营业额才3000元左右，毛利率30%，一年下来净利润连7万元都不到，生意太难做了。 当市场的增量红利吃完了，街边卤味不光要对付紫燕百味鸡、久久丫这些老对手，还要面对预制包装卤味、新兴热卤店以及即时零售平台上的各种跨界竞争。这时候加盟商对生意的信心自然就没了。 问题的核心说白了就是：行业从以前的“跑马圈地”变成了现在的“精耕细作”，总部怎么把庞大的加盟体系管精细了、赋能到位了，这才是决定胜负的关键。绝味用“加盟委员会”这套体系把全国分成几百个战区让加盟商管起来，在扩张期确实挺管用。 但等到了消费升级、产品创新、精准营销这些环节需要发力的时候，这套老体制好像就有点跟不上趟了。 你看周黑鸭现在的路子就挺对：开始注重单店怎么赚钱了；煌上煌也是聚焦核心市场优化资源配置。它们规模虽然没绝味大，但运营质量和抗风险能力看着挺强。 这事儿和那些靠加盟起家的茶饮品牌有点像：人家虽然也靠加盟发展壮大，但在供应链管理、数字化系统、品牌营销这些硬功夫上一直舍得砸钱重投入。 除了生意难做外，绝味之前因为财务上的那些事儿还被实施了其他风险警示（ST），这也暴露了它在财务内控和加盟商资金管理上确实存在短板。 这次年度亏损算是把商业模式里的深层问题全扒拉开了看了一遍：那种只靠规模扩张和便宜钱发家的路子已经到了天花板上了。 对于绝味食品甚至整个行业来说怎么平衡规模和质量？怎么把加盟体系的广度转化成运营管理的深度？这都是接下来必须要回答的难题。 行业的洗牌还在继续呢！只有那些主动适应变化、苦练内功的企业才能真正穿越周期活下去。