问题显现 国内主要布洛芬原料药生产商亨迪药业近日披露2025年度业绩预告，预计实现归母净利润3100万元至3900万元，较上年同期下降57.40%至66.14%。
这是该公司自2021年12月登陆创业板以来首次出现业绩"腰斩"，扣非净利润降幅更达88.76%至92.46%，经营质量明显恶化。
深层诱因 业绩滑坡直接源于核心产品布洛芬原料药的量价齐跌。
数据显示，2024年该产品销量同比减少37.51%，产量骤降57.55%。
证券部工作人员回应称，国际市场竞争白热化导致产品价格持续低位运行，叠加银行利率下行减少利息收入，双重挤压企业利润空间。
值得注意的是，公司IPO募资建设的年产5000吨布洛芬原料药项目已宣告终止，产能扩张计划搁浅。
对比2022-2023年布洛芬需求激增期，亨迪药业曾创下56元/股的历史股价高位，2023年净利润同比增长40%达1.76亿元。
但随着全球供应链恢复常态，行业超额红利消退，原料药市场进入深度调整阶段。
连锁反应 资本市场迅速作出负面反馈。
截至2026年1月14日，公司股价报收13.20元/股，较上市首日37.32元的收盘价下跌64.6%，总市值从89.57亿元缩水至55.12亿元。
实控人刘益谦家族通过上海勇达圣及四名子女合计持有63.75%股权，按当前市值计算，家族持股价值较峰值蒸发约22亿元。
转型探索 面对主业困局，亨迪药业正尝试拓展制剂业务以降低单一产品依赖。
2024年年报显示，公司新增4个化学制剂品种获批，制剂收入占比提升至19.3%。
但业内人士指出，制剂业务培育需要周期，短期内难以弥补原料药下滑缺口。
行业前瞻 医药分析人士认为，全球原料药产业正经历结构性调整，中国药企需从"规模竞争"转向"技术竞争"。
随着印度等国家原料药产能持续释放，以及环保成本上升，国内企业必须通过工艺创新、产业链延伸提升竞争力。
对亨迪药业而言，能否加快特色原料药研发、推动制剂国际化，将成为扭转颓势的关键。
亨迪药业业绩波动折射出原料药行业发展的深层次问题。
在全球医药产业链重构的大背景下，过度依赖单一产品的发展模式面临较大风险。
企业应当以此为契机，加快产品结构调整和创新能力建设，在激烈的市场竞争中寻求可持续发展路径。
同时，投资者也需要更加理性地认识周期性行业的投资风险，避免盲目追逐短期热点。