万能险结算利率的持续下行已成为当前保险市场的显著现象。根据最新数据，在458款已披露2025年12月结算利率的万能险产品中，结算利率在3%及以上的仅占36%，其中高于3%的产品仅有25款。这与两年前的市场格局形成鲜明对比。2024年同期，大部分万能险产品的年结算利率仍在3%及以上；而在2023年同期，市场上甚至存在数百只产品的年结算利率高于4%。曾被部分消费者视为"高息存款"替代品的万能险，其收益吸引力正在明显衰退。 此变化的根本原因在于宏观经济和金融市场环境的调整。当前，固定收益资产利率中枢持续下移，权益市场回报也未达预期，保险公司的投资收益率面临压力。在整体利率下行的背景下，保险公司难以维持过往的高结算水平。同时，监管部门为防范利差损风险，持续引导保险公司审慎经营、降低负债成本，确保业务的长期稳定性。 监管政策的调整深入加剧了这一趋势。去年4月，金融监管总局印发的《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》规定，禁止开发5年期以下的短期万能险，鼓励延长保单实际存续期限。更为关键的是，该通知允许保险公司在满足相应条件时调整万能险产品的最低保证利率。这意味着曾经的"保证"收益正在变为"有保质期的约定"。这一政策调整虽然有效降低了保险公司的负债成本，但也直接削弱了万能险对消费者的吸引力。 从消费者角度看，结算利率和最低保证利率的双重下调必然会降低投保意愿。购买万能险的初衷之一是获取相对稳定的收益，而当这一承诺变得不再稳定时，产品的核心价值也随之削弱。业内人士普遍认为，短期内结算利率仍有小幅下行空间，但随着其趋近保证利率，下行幅度将逐步收窄并趋于企稳。万能险市场正处于一个关键的转折点。 面对这一挑战，保险公司需要在合规框架内进行产品创新和竞争力重塑。在产品设计上，险企应加强保障型产品体系建设，采用阶梯保底机制，将养老、健康等保障功能与收益功能相结合，从单纯的收益竞争转向"保障+投资+服务"的综合价值竞争。在投资端，保险公司需要升级投资能力，增配长久期固收资产与红利类资产，平滑收益波动，为消费者提供更加稳定的长期回报。同时，强化透明运营与增值服务，打造差异化的竞争优势。
万能险市场的深度调整，既是利率市场化改革的必然结果，也是保险业回归保障本源的契机；在打破刚兑预期与维护消费者信心的平衡中，如何通过供给侧创新培育新发展动能，考验着行业的适应能力。这场转型不仅关乎单一产品的存续，更是金融服务实体经济质效提升的微观体现。