国泰海通的研报提到了伊朗地缘冲突对石化和下游产品价格的影响。据智通财经APP获悉，这次美伊冲突把全球能源和化工市场给搅得天翻地覆。油价一下子从70.75美元/桶飙到了91.98美元/桶，涨了30%。大家都担心原料供应会出问题，所以亚洲那边的炼厂就开始降低生产负荷。在化工方面，霍尔木兹海峡运输的尿素、合成氨和硫磺分别占了全球35%、33%和45%，要是中东局势还在闹下去，肥料市场平衡恐怕会受很大影响。 国泰海通还指出了2026年2月28日到3月12日这段时间价差的变化情况。像煤制乙烯、丙烯酸这些产品的价差扩大了很多，像煤制丙烯涨了1009%，丙烯酸涨了465%，顺酐涨了411%，净化磷酸涨了131%，MMA涨了117%，煤制丙烯涨了104%，幅度都在1000元/吨以上。反倒是环氧乙烷、聚乙烯、聚丙烯还有乙烯制乙二醇这些产品的价差缩小了不少，比如环氧乙烷跌了-89%，聚乙烯跌了-272%，聚丙烯跌了-321%，乙烯制乙二醇跌了-1217%。 这个研报还特别提到了亚洲炼厂面临的原料供应问题。因为中东局势不稳定加上霍尔木兹海峡封锁的影响，亚洲很多大型炼化一体化企业都开始或者计划降低常减压装置负荷。像韩国除了计划检修S-OIL的80万吨PX装置外，SK、韩华和GS公司的PX装置也准备降负运行。日本那边目前还没公布减产计划。国内这边受到影响而计划降负的装置有浙石化、中化泉州还有福建联合降负，宁波大榭更是停车检修。中国台湾地区暂时还没公布减产计划。 国泰海通认为中东局势还会继续发酵。2026年2月底的时候美国跟以色列对伊朗发起军事打击，伊朗就封锁了霍尔木兹海峡并袭击了美军基地，导致全球能源和化工市场剧烈震荡，原油还有下游化工品价格大幅上涨。这时候布伦特原油收盘价从70.75美元/桶上升到了91.98美元/桶，涨幅达30%。大家都开始担心后续原料供应有问题了。 这个报告也提到了替代运输路线运力极其有限的问题。霍尔木兹海峡承担着全球35%的尿素、33%的合成氨、45%的硫磺运输量，替代路线的运力大概只有正常运力的20%左右。如果中东局势还是那么不明朗，全球肥料供需市场的平衡可能会受到很大影响。 最后国泰海通还提醒大家注意风险提示：原油价格大幅波动和政策不及预期等因素可能会对市场造成影响。