一、股价强势上行，市场交投活跃 3月9日，中国海洋石油有限公司（股票代码：600938）股价显著走强，单日上涨7.09%，收盘报43.36元，创近60个交易日阶段高点；当日换手率7.14%，成交量213.42万手，成交额94.12亿元，交易活跃度明显提升，显示市场关注度较高。 从资金流向看，当日主力资金净流入2.45亿元，占总成交额2.6%，机构资金延续偏积极态度。同期游资净流出3175.76万元，散户净流出2.13亿元，与主力净流入大体对冲，资金结构呈现“主力承接、散户减持”的特征，筹码集中度有所提升。 融资融券数据亦反映出偏多预期。近5个交易日融资净流入4.15亿元，融资余额持续增加；融券净流入27.26万元，融券余额小幅上升。融资规模扩大，显示部分投资者通过杠杆加码多头配置，做多意愿较为明确。 二、机构评级一致看好，目标价与现价存在分歧 研究层面，过去90个交易日共有6家证券机构覆盖中国海油，且全部给出“买入”评级，态度较为一致。不过，机构给出的目标均价为35.0元，低于当日收盘价43.36元，说明近期股价上涨速度已超过机构此前的估值区间。后续走势能否延续，仍需更多基本面数据验证，并等待市场重新定价。 需要注意的是，能源板块中“股价超过目标价”的情况并不罕见。在全球能源格局调整、国内油气资源战略地位提升的背景下，市场对优质能源资产的估值框架正在变化，部分机构目标价可能存在更新滞后，尚未充分纳入最新的基本面变化与政策预期。 三、公募基金重仓布局，华夏旗下产品持仓居首 根据2025年基金年报数据，重仓中国海油的公募基金共207家，持仓机构数量处于A股较高水平，显示其已成为公募配置能源板块的重要标的。 在重仓机构中，华夏基金旗下华夏国证自由现金流ETF持仓数量位居首位。该基金规模85.96亿元，最新净值1.3873元（截至3月6日），较上一交易日上涨0.34%，近一年累计涨幅39.37%，表现相对突出。 该基金现任基金经理为杨斯琪。公开资料显示，其同时管理多只指数产品，包括华夏中证红利低波动ETF（任职以来收益率11.95%）、华夏中证红利低波动ETF发起式联接A（收益率11.84%）、华夏中证全指运输ETF（收益率6.72%）及其联接基金（收益率6.1%）。整体均为正收益，体现出较为稳健的指数化管理能力。 四、能源板块战略价值凸显，“一带一路”概念持续赋能 中国海油是国内主要的海上油气生产商，业务覆盖天然气、石油化工等领域，同时也是“一带一路”能源合作的重要参与方。近年在国际油价中枢相对高位、国内能源安全战略持续推进的背景下，公司盈利能力与战略属性深入凸显。 宏观层面，全球能源供需格局变化叠加地缘因素扰动传统能源贸易，使具备自主勘探开发能力的国有油气企业更受资本市场关注。同时，国内政策对能源安全的持续强调，也为行业与企业提供了中长期支撑。 自由现金流策略的走强，也为中国海油的估值提供了新的观察角度。公司近年来保持较高自由现金流水平，分红能力相对稳定，契合市场对高股息、现金流质量资产的偏好，这也是华夏国证自由现金流ETF将其作为第一重仓股的重要原因之一。
从中国海油放量走强可以看出，市场正更多从“现金流质量”和“分红确定性”角度重估资源类资产。面对外部不确定性与内部转型并行的环境，保持配置纪律与适度分散，关注企业长期竞争力而非短期波动，或更有助于穿越周期。