在资本市场改革深化背景下，董责险正从边缘化险种跃升为公司治理标配工具。
《中国上市公司董责险市场报告（2026）》揭示，截至2025年末，累计1753家A股公司投保董责险，较2024年净增244家。
这一增长态势与注册制全面推行、新证券法实施形成的强监管环境密切相关——2025年证监会系统办理信披违法案件同比增加23%，直接推升上市公司履职风险防范需求。
然而与投保规模扩张形成鲜明反差的是，市场费率呈现反常下行曲线。
数据显示，2025年四季度行业简单平均费率较上年同期下降12%，部分新入局保险公司报价甚至低于精算底线。
上海市建纬律师事务所专家王民分析称，这种价格倒挂现象源于双重矛盾：一方面，40余家险企涌入赛道导致承保能力过剩；另一方面，理赔数据平均3年的滞后期使得新参与者低估风险。
某头部险企精算负责人透露，当前实际费率水平仅能覆盖60%-70%的预期赔付成本。
这种定价失衡正在积累系统性风险。
以康美药业案为例，5.2万名投资者发起的集体诉讼最终赔付金额达24.59亿元，但涉事公司投保的董责险保额仅5000万元。
业内人士担忧，若重大理赔案件集中爆发，可能引发行业性偿付危机。
更值得警惕的是，目前上市公司披露的投保公告中，仅17%包含具体保额、免赔额等核心条款，信息黑箱导致市场难以形成有效定价基准。
破解困局需多管齐下。
证监会正在推进的"上市公司治理专项行动3.0"计划，拟将董责险条款披露纳入强制信披范畴。
保险行业协会则着手建立行业理赔数据库，预计2026年实现全险种数据互联互通。
中国人民大学法学院教授指出，可借鉴英国"比例再保险"机制，要求初级承保人自留不低于30%的风险责任，从源头遏制恶性价格竞争。
市场普遍预期，随着2027年《上市公司监督管理条例》修订完成，董责险市场将迎来结构性调整。
瑞再研究院预测，未来三年内行业费率有望回升15%-20%，真正实现风险与定价的动态平衡。
但短期阵痛难以避免——约有20%缺乏风控能力的中小险企可能被迫退出市场。
董责险费率走低并不必然意味着风险变小，更可能折射出定价依据尚未完全“看得清、算得准”。
在投保规模快速扩张的当下，推动信息更透明、规则更清晰、定价更理性，才能让董责险真正成为公司治理的“安全阀”而非“装饰品”，在保护投资者权益、督促合规履职与稳定市场预期之间形成更有力的支撑。