国际贵金属市场近期经历了剧烈波动。截至2月2日，现货黄金报价4504.07美元/盎司，较前期下跌7.41%；现货白银报价74.10美元/盎司，跌幅达12.44%。国内市场同步承压，周生生足金饰品价格已调整至1484元/克，较前一交易日下降134元。 此轮调整的幅度之大令市场瞩目。北京时间1月31日凌晨，伦敦金单日跌幅一度接近13%，创造了近四十年来的最大单日跌幅纪录，超越了2008年国际金融危机期间的水平。白银市场波动更为剧烈，盘中暴跌幅度超过36%，最终收跌26.42%，创下1983年2月28日以来的最大单日跌幅。 面对市场剧烈波动，上海黄金交易所迅速采取行动。2月2日，交易所发布通知，决定调整白银延期合约的交易保证金水平和涨跌停板比例。根据通知规定，若2月2日Ag（T+D）合约出现单边市情况，自收盘清算时起，保证金水平将从20%调整至26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整至25%。交易所同时提示各会员机构提高风险防范意识，做好风险应急预案，引导投资者合理控制仓位，理性投资。 对于此轮贵金属价格调整的性质，市场机构看法相对一致。银河证券研究认为，这次价格下挫应理解为黄金牛市中的市场主动降温，而非资金恐慌性撤离。在金银价格连续刷新历史高点后，短期内出现获利了结属于正常现象，有助于释放过热情绪，为后续行情积蓄力量。 高盛集团大宗商品研究部门指出，白银因缺乏央行储备需求支撑，对资金流动更为敏感，价格波动性和不确定性显著高于黄金。该机构维持2026年末黄金目标价5400美元/盎司的判断，认为央行购金与去美元化趋势将支撑价格中枢上移。同时，高盛看好白银在光伏补库周期中的表现，预计第二季度银价将向120美元发起冲击。不过，高盛也发出警告，创纪录的看涨期权购买虽然强化了价格上涨势头，但也为市场逆转埋下隐患。 瑞银财富管理部门的最新预测更为乐观。该机构预计2026年全球央行黄金净购买量将达950吨，多国增持黄金储备的意愿强烈。同时，预计2026年黄金ETF资金净流入将达825吨，远超过去十年年均水平。瑞银将2026年上半年金价目标上调至5000美元/盎司，预计年底小幅回落至4800美元/盎司。若全球不确定性深入上升，金价有望冲高至5400美元/盎司。 对于白银后市，瑞银贵金属策略师表示，2026年白银表现可能超越黄金，上半年有望上探100美元/盎司，下半年因美联储宽松周期接近尾声可能出现回落，年终目标价约75美元/盎司。
这场贵金属市场的"压力测试"暴露出全球资产定价体系的新挑战——在地缘政治冲突常态化、货币政策周期错位的背景下，传统避险资产也难逃剧烈波动。正如2008年金融危机重塑了黄金定价逻辑一样，当前市场正在寻找新的平衡点：既要消化短期投机泡沫，又要兑现绿色转型带来的长期价值重估。对普通投资者来说，或许正如上海金交所警示的那样，"理性投资"比任何时候都更具现实意义。