深交所上市公司双鹭药业近日披露的2025年度业绩预告显示，公司或将出现自2004年上市以来最大规模亏损；公告测算，归母净利润预计亏损2亿至2.9亿元，扣非净利润亏损4000万至7000万元。相比2024年亏损7407万元——亏损更扩大——经营压力持续上升。业绩下滑主要来自两方面：主营业务上，核心产品替莫唑胺胶囊等7个重点品种销售收入同比降幅均超过20%，与国家集采推进、同类产品竞争加剧有关；非经常性损益方面，公司持有的首药控股等上市公司股票公允价值变动及理财投资损失合计减少净利润约2亿元，占预计亏损的约70%。值得关注的是，这类金融投资在2023年曾为公司带来1.97亿元收益，但2024年转为1.78亿元亏损，波动风险明显，也反映出依赖资本市场收益的模式难以稳定持续。面对压力，董事长徐明波作出承诺：若最终确认的投资损失无法追回，将由其个人承担差额补偿责任，并在公告次日启动5000万元资金划转程序。公开资料显示，徐明波为军事医学研究院博士出身的创始人，目前持股18.37%，近三年年薪约40万元。业内人士认为，此举有助于短期稳定市场预期，但公司更深层问题在于“医药+金融”双轮策略失衡。2025年三季报显示，公司交易性金融资产余额仍达5.6亿元，约为同期研发投入的4.3倍。行业层面看，双鹭药业的处境具有一定代表性。随着第七批药品集采落地，抗肿瘤药物平均降价约48%，其主力产品替莫唑胺未能在关键区域中标；同时，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》修订后，上市公司使用闲置资金理财的合规门槛提高。国家药监局数据显示，2024年国内创新药IND受理数量同比增长32%，但双鹭药业近三年仅获批1个二类新药临床批件，研发储备不足的问题逐步显现。
双鹭药业的困境具有一定代表性；它折射出医药行业在政策调整与竞争加剧背景下的结构性变化，也暴露出部分企业对投资收益依赖偏高、主业创新能力不足的短板。在集采降价、仿制药竞争加速的新环境中，医药企业更需要把重心放回研发与产品力建设，减少对资本市场波动的依赖。董事长的个人承诺释放了责任信号，但决定企业走出低谷的关键，仍在于能否加大研发投入、优化产品结构、提升经营质量，形成可持续的增长动力。这也为行业提供了值得警惕的样本。