作为中国营养健康食品CDMO领域的领军企业，仙乐健康近日迈出国际化战略的关键一步。公司向港交所提交主板上市申请，计划深交所创业板之外搭建第二个资本平台。此举措背后，既包含着企业全球化发展的雄心，也折射出传统代工模式面临的转型压力。 公开资料显示，这家成立于1993年的企业已完成从药品制造商到专业代工服务商的转型。通过收购德国Ayanda和美国Best Formulations等国际企业，公司构建起覆盖欧美主要市场的生产网络。2023年财报数据显示，其软胶囊和软糖产品贡献了超过70%的营收，在全球市场分别占据6%和3.6%的份额。 然而亮眼的市场份额背后，隐忧已然显现。最新财务数据显示，公司2025年前三季度净利润仅0.56亿元，同比大幅下滑。业绩预告更显示全年净利润可能腰斩。分析认为，这主要源于三上因素：个人护理业务剥离带来的资产减值、新兴领域的前期投入压力，以及代工模式固有的盈利脆弱性。 业内专家指出，CDMO模式虽然帮助仙乐健康快速打开国际市场，但也导致其对大客户订单的高度依赖。在原材料成本上涨、行业竞争加剧的背景下，这种模式的利润空间正被持续压缩。更值得关注的是，长期代工可能弱化企业的自主创新能力，使其在产业价值链中处于被动地位。 面对挑战，仙乐健康正尝试多维度破局。此次港股上市募资将重点投向研发创新和数字化建设，包括投资1.5亿元用于精准营养研发中心，8000万元建设智能工厂。公司还计划在北美、欧洲和东南亚扩建生产基地，以完善全球供应链布局。 市场观察人士认为，构建"A+H"双融资平台不仅能缓解资金压力，更有助于提升国际品牌影响力。通过向"解决方案提供商"转型，企业有望突破代工桎梏，获取更高附加值。但转型成效仍需观察，特别是在宠物营养等新兴领域，公司面临研发投入周期长、市场培育难度大等挑战。
在全球营养健康消费持续演进、产业链分工日益精细的趋势下，资本市场的支持并非万能钥匙，却能为企业在转型期争取时间与资源。对仙乐健康而言，赴港上市既是应对阶段性利润压力的现实选择，也是其推进全球化与能力升级的一次再加速。能否把募资转化为技术、效率与客户结构的实质改善，将决定其“双平台”战略最终释放的长期价值。