大家最近应该都注意到了，LME铝一下子涨了138美元，国内的沪铝主力合约差不多也涨了800元。这种暴涨让不少做贸易、加工的人和投资者都觉得摸不着头脑，这到底是市场炒作还是真的有什么基本面的原因呢？ 其实原因很简单，主要就是供需缺口太大了，库存又特别低，再加上成本支持着价格往上走。中东地区本来是全球电解铝的重要生产基地，产能占全球的10%，最近那边能源、原料和运输都出了问题，好几家工厂都停产了。更麻烦的是，电解铝一旦停了生产线，想重启至少得好几个月，市场一下子就少了一块稳定的供应。 现在全球库存水平都处于近些年的低点。不管是LME的仓库库存还是国内保税和社会库存，都没什么“缓冲垫”。以前库存多的时候出点减产的消息没人在意；现在库存低了，哪怕有点风吹草动，也会被资金无限放大。 电解铝这个行业特别费电和原料。海外天然气价格波动很大，国内又有4500万吨的产能红线卡住了新增产能的审批。上游的成本就像给了铝价一道“双保险”，成本很难降下去。 大家以前总觉得铝就用来做门窗什么的。其实现在需求早就升级了。新能源汽车的单辆用铝量比燃油车高出30%，电池托盘、车身结构这些都离不了铝；光伏每GW装机也要用大量铝型材；再加上铜价太高了，“以铝代铜”的趋势越来越明显。 基建和“保交楼”这些传统需求还在释放。虽然增速慢了点，但绝对数量还是很大的。 因为我国是生产和消费大国，国外价格一涨国内就跟着涨。进口成本高了现货贴水就没了，期货盘面自然也就跟上去了。大家参与的资金也挺理性的，不是恶意炒作。 这轮行情给行业里的人带来了不同的影响：上游企业赚了钱但扩产受限；中游加工企业的原料成本占到了70%，上游涨价很快但下游还没反应过来；下游的家电、汽车这些产品价格会慢慢调整，大家不用担心“刺客”。 短期来看中东那边的情况和库存还是个大问题；中期要看国外产能恢复得怎么样；长期来看新能源增长快加上国内红线控制着总量，价格中枢可能会往上走但也不会大涨。 给大家提个醒：加工企业别赌行情了；中小企业把心思放在技术升级上；投资者别追高；普通消费者也不用太担心再生铝会补充供应。 这次铝价上涨是供需和库存共振的结果。短期震荡之后中线看供应恢复、长线看新能源增量和红线控制。把握好库存、现金流和风险控制这三条线才能抓住机会。