2月23日，前沿生物发布了一条关于与GSK达成合作的重磅消息，公司把siRNA药物的全球权益交给了这家药企。据透露，前沿生物拿到了4000万美元的首付款，还有累计最高可达9.63亿美元的里程碑款项。在这笔交易的刺激下，创新药板块的热度被点燃，恒生创新药ETF、港股通创新药ETF等多只相关ETF纷纷大涨。 为了拿下这笔丰厚的分成，中国生物制药把罗伐昔替尼的独家授权给了赛诺菲。这可是中国药企在移植领域创下的最大规模对外授权交易。作为回报，他们拿到了1.35亿美元的首付款，未来还有最高13.95亿美元的里程碑付款以及基于年净销售额的双位数特许权使用费。就在同一天，百济神州发布了2025年的业绩快报。数据显示，这家公司实现营收382.05亿元人民币，同比增长了40.4%；净利润更是达到了14.22亿元人民币，成功实现了扭亏为盈。 这一系列利好让创新药板块的基本面持续向好。2026年前两个月的BD总包金额已经突破500亿美元，差不多相当于2025年全年的四成；首付款也超过了30亿美元，是2025年的40%以上。这次会议期间，中国创新ADC也在ASCOGU上大放异彩。当地时间2月26日至28日，2026年美国临床肿瘤学会泌尿生殖系统肿瘤研讨会在旧金山举行。会上有70多项中国专家的研究成果入选，多家企业也更新发布了重磅数据。 除了这些大事件外，行业内的各家公司也都在积极行动。艾力斯、三生国健等多家创新药企业发布了业绩预增公告，再加上不少企业把2026年的盈利目标定为关键节点，市场的信心被进一步提振。兴业证券认为，创新药BD业绩的催化还会继续下去。虽然前期板块稍有调整，但中国创新药的全球竞争力正在不断增强。 西南证券指出，展望2026年二季度，AACR、ELCC等行业大会的优异数据有望成为股价的重磅催化剂。爱建证券继续看好中国创新药出海的产业趋势。他们重点关注的是ADC、双抗、小核酸和减肥药等核心优势赛道；同时也看好高景气CXO、器械出海以及脑机接口、AI医疗等领域的投资机会。 近两年正是中国创新药出海的“大年”，对外授权交易数量与金额不断刷新纪录。BD交易落地只是出海的第一步。随着海外三期临床试验的开启和上市确定性的提升，估值有望进一步上涨。基于这个逻辑，我们接下来可以重点关注那些已经完成BD交易品种的后续进展。这些品种相比未BD品种具备更强的确定性；而且各类进展都将持续提供催化剂，带来更大的估值提升空间。